Sergey Petrov @sergeypetrov@qoto.org
Joined Aug 2023
Долгосрочные эффекты санкций проявятся через годы, а то и пятилетки. Пока - они неочевидны.
А краткосрочные - налицо. И один из очень сильных эффектов санкций - остановка оттока капитала из РФ и даже репатриация части ранее выведенных капиталов.
Это безусловно способствовало укреплению российской финансовой системы, укрепило рубль и способствовало сильному профициту торгового баланса.
"Введение санкций ЕС против российских бизнесменов по политическим мотивам — это «колоссальная ошибка», считает основатель холдинговой компании USM Алишер Усманов.
Он отметил, что российские предприниматели, ранее активно инвестировавшие в транснациональные компании, стали вкладывать средства во внутренний рынок".
Джером Пауэлл несёт благую весть!
Снижение ставки благоприятно и для фондового рынка, и для сырьевого, и для ипотечного - тоже.
Это нога - кого надо нога!
Последние полгода наблюдается очень интересный парадокс:
1. множество сообщений о проблемах в расчетах с Китаем
2. отсутствие дефицита практически по всем товарным группам.
Появление любого парадокса само по себе очень интересно. Обычно парадоксы возникают, когда происходят неочевидные большинству процессы.
Возможным объяснением этого парадокса является гипотеза о том, что для крупных компаний достигнуто некоторое непубличное соглашение на межправительственном уровне. И они существенных проблем не имеют.
А все остальные - испытывают трудности, которые и преодолевают через посредников. Издержки растут, и это отражается ростом цен и некоторым сужением асортимента.
Но поскольку крупный бизнес серьёзных проблем не имеет - нынешние проблемы с расчетами для экономики РФ в целом не слишком опасны.
А некоторое (10-30%) сокращение импорта - вполне терпимо, и даже несколько увеличит устойчивость к потенциальным будущим внешним шокам.
"По итогам встречи премьер-министра Михаила Мишустина и премьера Госсовета КНР Ли Цяна подписаны совместное коммюнике, план российско-китайского инвестиционного сотрудничества и 15 других документов. Об этом говорится на сайте правительства. Встреча прошла в Москве".
Привлечт иностранные банки для открытия филиалов в России пока не удаётся.
Была надежда на китайские банки, но и они пока явно не торопятся.
"На уровне глав ЦБ дружественных стран и их послов ситуация выглядит радужно: все изучают подобную возможность, но пока ни один конкретный банк даже не заявил прямо о своем желании открыть филиал в РФ. А со стороны ситуация выглядит как в «Сказе про Федота-стрельца» Леонида Филатова:
«Ей сойдет теперь любой — хоть горбатый, хоть рябой, потому как и рябые к нам не ломятся гурьбой»".
Значительные мощности черной металлургии, созданные за последние 10 лет в Китае заставляют усомниться в быстром возврате высоких мировых цен на сталь.
А вот девальвация рубля - всегда возможна. Со времён медного бунта девальвация традиционно российскому бюджету помогает!
"Кризис в китайском строительном секторе отражается на мировых ценах на сталь: с начала года котировки снизились на 16–40%.
... аналитики считают, что эффект для российских металлургов может смягчиться девальвацией рубля, а через год-полтора мировой рынок стали оживится.
Пока же цены акций металлургических компаний на Мосбирже остаются под давлением".
Всё хорошо, прекрасная маркиза! (с)
Пока работает сделка ОПЕК+ и мировая экономика не демонстрирует большого спада - у российского бюджета всё хорошо.
Но сколько будет длиться это "пока" - спрогнозировать трудно.
"За две недели рублевая стоимость нефти Urals выросла почти на 8% и закрепилась выше уровня 6,5 тыс. руб. за баррель.
Главная причина — снижение курса рубля относительно доллара, цена Urals на мировом рынке стабильна и в долларовом исчислении даже периодически снижается.
Зато текущие рублевые цены вновь вернулись выше значений, заложенных в бюджете, это дает уверенность аналитикам в возможности удержания его дефицита в рамках плановых 2,1 трлн руб".
Удорожание на 10% - это оптимистично. Но вряд ли только этим всё и ограничится.
Скорее всего и издержки будут выше, и сам объем поставок несколько сократится.
Но - нет худа без добра! Падение объемов импорта снизит и потребность в валюте* для импорта. А значит - и рубль станет менее чувствительным к колебаниям спроса и предложения валюты.
P.S. Постепенно идёт дрейф внешней торговли РФ в сторону иранской модели. Пока этот процесс идёт достаточно медленно - и импортеры, и экспортеры и потребители успевают адаптироваться.
"Импортные товары могут подорожать как минимум на 10% из-за проблем с поставками из Китая. При этом издержки импортеров растут еще сильнее, зачастую они достигают 30%, говорят собеседники “Ъ FM”.
Проблемы возникли из-за новых требований компаний в КНР. Они готовы отправлять товар только в ту страну, из которой пришел платеж.
Российские игроки сейчас часто отправляют деньги через посредников в других государствах, поэтому маршрут поставки становится сложнее. Это касается не только санкционной продукции".
Проблемы с платежами в Китай пока решить не удаётся.
Остаётся два реалистичных варианта:
1. Взаимозачёт платежей экспортеров.
2. Экзотика в виде криптовалют (при очень негативном отношении к криптовалютам со стороны КНБ).
"Китайские банки стали возвращать российским предпринимателям совершенные несколько месяцев назад платежи за уже растаможенный и полученный товар, узнали «Ведомости». Проблемы с платежами усугубляются более полугода".
#проблемы_с_платежами
#платежи_в_Китай
https://www.rbc.ru/finances/20/08/2024/66c3d9899a79472f92efebeb?from=from_main_1
А кому сейчас легко? (С)
С чисто практической точки зрения это означает рост цен, как минимум - процентов на десять.
Санкции постепенно ведут к росту издержек. Это, в числе прочего, разгоняет инфляцию и заставляет ЦБ ужесточать денежно-кредитную политику.
С одной стороны - катастрофы нет и пока не предвидится, с другой - издержки российских экономических субъектов неуклонно растут.
"Логистика с Китаем с июля значительно осложнилась, заявил «Известиям» гендиректор АО «Первая группа» Алексей Порошин.
По его словам, китайские поставщики начали просить отгружать товары через третьи страны. Эту информацию подтвердили еще несколько представителей бизнеса".
Пока сильное падение наблюдается не по всему спектру сырья (нефть хоть и снижается, но не столь энергично).
Но если это действительно конец сырьевого суперцикла - Россию, как и других экспортеров сырья, ждёт серьёзный спад.
Примерно соответствующий масштабу спада 1986-2000-х гг.
Скорость роста экономики Китая - устойчиво снижается. Явно дают себя знать проблемы, накопленные в экономике Китая за годы бурного роста.
Но для российских экономических субъектов самый интересный вопрос - как скоро эти проблемы приведут к заметному снижению спроса Китая на сырьё, и прежде всего - на нефть?
Ибо падение спроса на нефть со стороны Китая - почувствуют все участники нефтяного рынка.
Но российские - особенно ярко.
Многие, даже уверенные пользователи интернет-сервисов не задумываются о своём цифровом следе.
А - зря! В условиях санкционного давления осторожность - не помешает. И если предполагается использовать онлайн-банкинг не из той страны, где находится сам банк - благоразумно использовать VPN.
Ибо - во избежание! (С)
"Американские банки могут заблокировать счета своим клиентам, если они пытались воспользоваться их услугами с территории России. Этот факт американские кредитные организации вычисляют по российскому IP-адресу клиента, рассказали опрошенные РБК юристы".
#IT
#информационная_безопасность
https://www.rbc.ru/finances/16/08/2024/66be0e859a79476e4d6efb3e?from=from_main_1
Падение числа сделок на 22% - довольно умеренное на фоне нынешних ставок по ипотечным кредитам.
Но рынок недвижимости, особенно - вторичной, - очень инерционен. Требуется от года до двух, чтобы продавец осознал, что старая реальность уже не вернется.
А при высокой инфляции реальная стоимость недвижимости снизится и без падения номинальной цены. И чем выше будет инфляция - тем быстрее пойдёт процесс.
"Пока взволнованные уходом от программы массовой льготной ипотеки застройщики продолжают просчитывать возможные риски, на рынке недвижимости, вероятно, появилась действительно пострадавшая от ужесточения денежно-кредитной политики сторона — собственники вторичного жилья.
В первой половине текущего года с готовыми квартирами в России зарегистрировано 1,5 млн сделок, посчитали в «ЦИАН.Аналитике». Это на 22% меньше, чем годом ранее, и один из худших показателей с 2018 г".
Пока нет сильного (примерно двухкратного) падения экспорта нефти из РФ - ее экономика сохранит устойчивость и управляемость.
Судя по графику - его пока точно нет.
Интересно, это технический сбой или что-то более серьёзное?
"Мосбиржа приостановила торги на фондовом рынке с 16:18 мск.
Площадка не уточнила причину приостановки торгов. В начале этого года на фондовом рынке был сбой из-за технических проблем.
Московская биржа
MOEX
-0,99%".
Ограничение цены всегда, во все времена заканчивалось дефицитом того товара, цену которого власти пытались регулировать.
Тем интереснее будет нынешний эксперимент!
"Федеральная антимонопольная служба (ФАС) предложила торговым сетям электроники DNS, «М.Видео» и «Ситилинк» ограничить цены на ряд товаров, которые пользуются наибольшим спросом".
Биржевые и внебиржевые торги пошли своими курсами.
Пока курсы отличаются не очень сильно - единицы процентов - это отличие не очень сильно влияет на реальную экономику. Но сама по себе тенденция к формированию множественного курса рубля - очень негативная.
Если эта тенденция продолжится - сформируется несколько существенно разных курсов рубля (в СССР разница между официальным и реальным курсов рубля была в 3 (три!) раза). Это сильно исказит финансовый рынок.
А то, к чему МОЖЕТ ПРИЙТИ финансовая система РФ при продолжении нынешних тенденций - спрогнозировать легко. Достаточно посмотреть на Иран. По сравнению с нынешними российскими реалиями - это сильный шаг назад.
Очень сильный.
"Чем сильнее будет санкционное давление на финансовую инфраструктуру, тем менее эффективным (в смысле реакции на различные факторы) будет биржевой валютный рынок, считают аналитики. «Реальные операции за экспорт-импорт, вероятно, перемещаются на внебиржевой рынок. Поэтому курс юаня на внебиржевом рынке представляется более показательным, чем биржевой курс»".
Цена включает всё!
Чарльз Доу
Любопытна динамика курса рубля к доллару как ркакция на недавние события. Падение почти на 4% за полдня - достаточно серьёзный сигнал.
Похоже, валютный рынок серьёзно опасается разрастания последствий этих событий.
P.S. Куда более надёжным сигналом будет изменение курса за более серьёзный интервал времени - месяц или квартал. Если сформируется значительная (десятки процентов!) девальвация - это будет иметь большое прогностическое значения.
А то, что наблюдается в моменте - больше похоже на психологическую реакцию рынка. Разовьётся ли эта реакция в сильное движение валютного курса - пока не ясно.
Но начало - очень интересное!
Падение импорта на 8,1% - это существенно. Но товарный дефицит - ещё не наблюдается. По крайней мере - пока.
Дальнейший сценарий станет понятнее через 2-3 месяца - если сальдо внешней торговли продолжит рост, а по некоторым товарным группам будет наблюдаться дефицит - это станет достоверным маркером эффективности санкций.
"Положительное сальдо внешней торговли РФ в первом полугодии 2024 года выросло на 16,2% по сравнению с аналогичным периодом 2023-го и составило $76,7 млрд, следует из данных Федеральной таможенной службы (ФТС). Экспорт в январе—июне в годовом выражении снизился на 0,4%, до $207,1 млрд, импорт — на 8,1%, до $130,4млрд.
...
При этом импорт сокращался по обоим направлениям. Более детальная «зеркальная» статистика торговли показывает, что на 0,8% снизились поставки в РФ китайской продукции, причина — проблемы с расчетами из-за опасения вторичных санкций".
Добыча нефти в США (и, шире, вне ОПЕК+) - растёт. ОПЕК+ - сокращает добычу.
Очень интересно, как долго страны ОПЕК+ и, особенно, Саудовская Аравия готовы сдавать рынок нефти конкурентам?
В прошлый раз, в 1985 г, когда у саудитов лопнуло терпение - нефтяной рынок ждали большие потрясения.
А чего ждать сейчас?
"Добыча нефти в США достигла в августе рекордного уровня.
По данным Управления энергетической информации США, добыча нефти в стране по итогам последней отчетной недели (29 июля — 2 августа) достигла рекордного уровня — 13,4 млн баррелей в день. По сравнению с прошлым годом объем добычи нефти в США вырос на 800 тыс. баррелей в день".
Joined Aug 2023
