Sergey Petrov @sergeypetrov@qoto.org
Joined Aug 2023
Пока нефтедобыча в России не упадёт на 30-50% - ничего особенного не произойдёт.
Ещё рано.
"На фоне договоренностей с участниками ОПЕК+ Россия скорректировала прогноз по добыче нефти в 2024 году до 505–515 млн тонн — на 3–5% меньше год к году".
С 2022 г рынок капитала РФ стал почти полностью автономным: средства иностранцев заморожены, новые иностранные инвесторы по понятным причинам на российский рынок не стремятся.
При этом биржа - не закрыта, торги идут и на рынке доминируют физические лица.
Ну а про «удержание лидерства» в технологической сфере - это, наверное, такое проявление юмора г-жи Набиуллиной.
"Главными задачами для развития российской экономики являются развитие рынка капитала, обеспечение открытости и «удержание лидерства» в технологической сфере, сообщила глава Центробанка Эльвира Набиуллина".
Дружба - дружбой, а санкции - врозь!
"Заместитель премьер-министра Казахстана Серик Жумангарин рассказал, как санкции против России влияют на экономику страны.
По его словам, в Казахстане были разорваны многие логистические и торговые цепочки из-за введенных США и Евросоюзом санкций.
И хотя сами санкции Казахстан не поддерживает, следовать им, по словам Серика Жумангарина, выгодно для страны".
И в санкции приходит диджитализация!
"«De Beers полностью поддерживает намерение G7 ввести санкции в отношении российских алмазов… В ответ на запросы правительств стран G7 De Beers предлагает следующие меры»,— говорится в релизе. Компания предлагает распространить ограничения на бриллианты весом более 0,5 карата с 1 сентября, как и планировалось. При этом для максимальной уверенности в происхождении бриллиантов компания предлагает проводить сертификацию как можно ближе к источнику производства.
De Beers напомнила про схему сертификации Кимберлийского процесса, которая подтверждает подлинность происхождения алмазов. В сертификатах, утверждает компания, должны указываться страны происхождения, а не «смешанное происхождение». Кроме того, все сертификаты должны быть оцифрованы.
С 1 сентября компания собирается загрузить все свои необработанные алмазы ювелирного качества более одного карата (эквивалент обработанных бриллиантов весом 0,5 карата) в отраслевой блокчейн De Beers Tracer".
В обычные времена охлладить (притормозить) экономику не очень сложно - достаточно ужесточить ДКП, подняв ставку. Но сейчас основной причиной роста являются огромные госрасходы. На современном новоязе - "бюджетный импульс". А они не зависят от ключевой ставки. Именно поэтому усилия ЦБ по охлаждению экономики пока не срабатывают.
Но чем дольше по времени продлится период перегрева экономики России - тем выше вероятность экономического кризиса. Интересно, как скоро мы его увидим?
"Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что российская экономика «сильно перегрета», а основные мощности загружены на рекордном для страны уровне.
По его словам, принятые Центробанком меры, в том числе по ключевой ставке, «неприятные», но они позволяют «тормозить» экономику".
Цена включает всё.
Чарльз Доу
Падение индекса Мосбиржи отчасти отражает ожидания жесткой денежно-кредитной политики, отчасти - общий негатив в российской экономике в целом.
А глубина падения (когда оно закончится!) - позволит оченить и масштаб ожидаемого рынком негатива.
В интересное время живем!
"Индекс Мосбиржи опустился до самого низкого с начала года значения".
Постепенно санкции добираются и до собственной системы расчетов РФ.
Похоже, впереди новый виток усложнения международных расчетов.
"Bloomberg: G7 обсуждает санкции против банков, использующих аналог SWIFT из РФ.
G7 и Евросоюз работают над новым пакетом санкций в отношении России. Среди прочего обсуждаются ограничения против банков, которые используют Систему передачи финансовых сообщений Банка России (СПФС) — российский аналог SWIFT, сообщили источники Bloomberg. Вопрос находится на стадии обсуждения и страны".
Взаимный "развод" в торговле между ЕС и Россией прошел хоть и с трудом, но катастрофы пока не вызвал.
Стратегические проблемы копятся, но тактические - пока успешно решаются.
Самый интересный вопрос - как долго продлится это ПОКА?
"Сокращение торговли привело к тому, что доля РФ в европейском экспорте снизилась всего до 1,4% в первом квартале 2024 года — с 3,2% в январе—марте 2022-го. Доля России в импорте ЕС за тот же период сократилась еще заметнее — до 1,6% с 9,4%.
...
Стабильным же и в натуральном, и в денежном выражении остается европейский экспорт фармацевтических препаратов (санкции на него не распространяются)".
Рост налоговых сборов на 2,6 трлн руб. (+7,2%)- задача вполне посильная. В 2023 г собрали 36,2 трлн руб.
Но рост налоговой нагрузки перераспределит средства от более эффективного сектора экономики в сторону менее эффективного. Что ещё сильнее снизит потенциал роста российской экономики.
Который и без того не велик.
"Дополнительные доходы государства от предлагаемых Минфином налоговых изменений в 2025 году прогнозируются в размере 2,6 трлн руб.
Основной прирост придется на увеличение налога на прибыль организаций".
#Россия
#рост_фискальной_нагрузки
https://www.rbc.ru/economics/29/05/2024/665624b99a7947bf9b38ab64?from=from_main_6
Тот, кто нам мешает, тот нам поможет.
товарищ Джабраилов
— Кавказская пленница, или Новые приключения Шурика
Та часть санкций, которая мешает ТРАТИТЬ деньги - естественным образом улучшает торговый баланс, счет текущих операций и укрепляет национальную валюту.
Желание вводящих санкции стран укрепить рубль настолько необычно, что даже удивительно!
"Аналитики ЦБ оценили влияние проблем с платежами на рубль.
Сохранение проблем с платежами за импорт может оказать поддержку российской валюте, оценивают эксперты ЦБ".
https://www.rbc.ru/finances/28/05/2024/6655f79b9a7947fb7782efae?from=from_main_6
В экономике России, похоже, начинает формироваться ДЕНЕЖНЫЙ НАВЕС. Нечто подобное было и в позднем СССР: товаров в экономике не хватало для обеспечения спроса населения.
Проблема денежного навеса СССР решилась путем конфискационной павловской реформы, заморозки вкладов и очень высокой инфляции.
Плхоже, впереди нас ждёт нечто подобное. Одно хорошо - нынешняя российская экономика куда более гибкая, чем была советская. Это позволит несколько сгладить последствия. Но - не отменить их.
"Экономика потребления в России нуждается в доступных товарах.
Общий уровень частного спроса и возможности потребления в РФ настолько высоки, что позволяют населению одновременно с тратами наращивать и накопления.
Инвестиционная же активность, нацеленная на удовлетворение высокого спроса, пройдя фазу импортозамещения простых в производстве товаров, затухает.
Экономисты называют такую ситуацию парадоксальной и неустойчивой.
Начавшееся вместе с этим снижение ввоза импортных товаров в условиях роста доходов, опережающего рост внутреннего производства, разгоняет инфляцию, особенно для бедных".
Инфляция в США упорно не хочет снижаться, и чисто теоретически - любые разговоры о снижении ставки преждевременны.
Но вместе с высокой ставкой - растут и расходы по обслуживанию госдолга США. Постепенно их уровень достиг около 3,5% ВВП, что уже недалеко от исторического максимума (в эпоху Рейгана).
Это делает позицию ФРС очень сложной. И вполне вероятно, что ФРС не выдержит политического давления и пойдёт на снижение ставки несколько преждевременно.
Если это произойдёт - рынки (и инфляция!) заметно приободрятся.
Пока же - растёт интрига!
Интересно, что до сих пор власти не провели ни одну "показательную порку" для демонстрации эффекта вторичных санкций.
Возможно, скоро нечто подобное будет продемонстрировано.
При этом самое важное - не оказаться в это время случайным козлом отпущения!
"США рассматривают возможность ужесточения вторичных санкций против иностранных банков, которые продолжают свою деятельность в России и проводят операции, «содействующие военным целям» Москвы, заявила в интервью Reuters глава американского Минфина Джанет Йеллен".
https://www.rbc.ru/politics/26/05/2024/665287109a7947cfcc70c3c1?from=from_main_12
В США (и ЕС) заморозили ГОСУДАРСТВЕННЫЕ активы РФ. Но ГОСУДАРСТВЕННЫХ активов США или ЕС в РФ - почти нет.
Так что реакция на возможную конфискацию частных активов - может быть интересной.
Скучно точно не будет!
Кому война - кому мать родна!
народная поговорка
Для тех, кто рассматривает именно рублёвые вклады - неплохое время присмотреться к моменту их открытия. Пока базовым сценарием остаётся сохранение ключевой ставки на текущем уровне (вероятность повышения - остаётся малой).
Теоретически - ЦБ может повысить ставку, но ему достаточно тяжело решиться на это. Да и потенциал повышения - не очень (+1%, до 17%) велик. В тоже время если инфляция начнёт снижаться - потенциал снижения ставки - достаточно большой.
"На фоне риторики ЦБ о возможном очередном повышении ключевой ставки уже в июне банки начинают борьбу за вкладчиков. Ряд крупных кредитных организаций увеличили доходность вкладов на определенных сроках до максимального рыночного уровня в 17%".
Удивительно, как медленно до российских банкиров доходит идея создания собственной платежной инфраструктуры для защиты от санкций.
А ведь некоторые совзагранбпнки (ныне называемые росзагранбанками - ещё живы!
Живы и кадры, имеющие опыт работы. Но потребовалось более двух лет для осознания просты вещей.
"Китай, ставший для России главным политическим и экономическим партнером, в последнее время демонстрирует не совсем дружественные трансграничные практики.
Проблемы с расчетами между странами, начавшиеся еще полгода назад, не решаются, а только усугубляются, рассказывают участники рынка и мои источники в банках.
...
Открытие филиалов в стране уже анонсировали Сбербанк и Альфа-банк (см. “Ъ” от 5 октября 2023 года). Но пока эти проекты не реализованы и в Китае работает единственный филиал российского банка — ВТБ. В него-то и потянулись многочисленные российские компании и банки.
Глава кредитной организации Андрей Костин 22 мая впервые огласил масштабы этого потока: с начала года ВТБ в КНР получил 25 тыс. заявок на открытие счетов.
На начало года у филиала было всего 1,3 тыс. клиентов. Господин Костин был весьма оптимистичен, ожидая, что к осени клиентская база вырастет минимум в 20 раз".
Опасность долговых инструментов в юане - в том, что в Китае НЕТ свободного движения капитала. Соответственно, российский рынок долга в юанях - живет только своей жизнью.
Соответственно, ликвидность его невелика, а уровень процентных ставок - может сильно отличаться от такового в Китае.
"Объем выпуска юаневых облигаций за неполные пять месяцев 2024 года приблизился к 27 млрд CNY, превысив показатель всего прошлого года.
На рынок продолжают выходить новые эмитенты, ориентированные в первую очередь на экспорт.
Активно используют данный инструмент и банки, кредитующие российских поставщиков. Заимствования в китайской валюте позволяют снизить их стоимость, а также нивелировать валютный риск".
Часть санкций против российских граждан - снижают отток капитала ИЗ РОССИИ и этим финансовую систему Рф укрепляют.
""ксперты Frank RG связывают рост финансового капитала состоятельных клиентов в РФ с сокращением оттока капитала из России".
Чем меньше импорта - тем скуднее ассортимент доступных гражданам товаров, но устойчивость экономики к новым санкциям - выше!
Так что - нет худа без добра.
"В марте торговое сальдо РФ оказалось неожиданно высоким ($18,8 млрд против $8,2 млрд в феврале и $7,4 млрд в январе, в апреле показатель сократился до $9,3 млрд), при этом резкий всплеск экспорта практически не сопровождался увеличением импортных поставок (с очисткой от сезонности за четыре месяца импорт сократился год к году на 10%).
Если этого не произойдет и в мае, можно будет констатировать: объемы импорта действительно теперь в меньшей степени зависят от внутреннего спроса и от объемов возврата валютной выручки.
В ЦБ оценивают лаги в возврате экспортной выручки до двух месяцев".
Joined Aug 2023
