Sergey Petrov @sergeypetrov@qoto.org
Joined Aug 2023
Сектор недвижимости стабильно тянет экономику Китая вниз. Похоже, без кризиса недвижимости на этот раз - не обойдётся.
Ничто не ново под Луной!
Гипертрофия ВПК и недофинансирование гражданской экономики - характерные приметы экономики позднего СССР. И пока нефтегазовых доходов хватало на поддержание этой неэффективной части экономики - СССР вполне сносно существовал.
А потом - нефтегазовые доходы резко упали. И экономика СССР рухнула под тяжестью непомерно раздутого ВПК.
История - повторяется.
"В Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования объяснили разрыв между двухзначными темпами роста капвложений и наблюдаемой стагнацией предложения инвестиционных товаров и строительства, которое должно было бы расти сопоставимыми темпами.
Высокая динамика инвестиций «вероятно, в значительной мере связана с производством военной продукции», заключают аналитики ЦМАКП.
Рентабельность в большинстве гражданских отраслей при этом снижается, во многих из них она уже близка или ниже рентабельности альтернативных вложений, что дестимулирует инвестиции и придает актуальность дискуссии об изменении модели госстимулирования экономики, инициированной Банком России".
Казалось бы - снижение явно избыточное. Но причина такой поспешности - вполне понятна и извинительна. До выборов президента США остаётся 3 месяца.
А для успешного прохождения выборов - необходим позитив. Для позитива же - необходим стимул, роль которого и исполнило снижение ставки. И снижение несколько более энергичное, чем ждали рынки.
Таким образом нетрудно понять, КОМУ симпатизирует ФРС.
P.S. Обычно выборы на фоне спада в экономике США - ведут к смене партии, находящейся "у руля".
Федеральная резервная система США (ФРС), выполняющая функцию центрального банка страны, по итогам двухдневного заседания 17–18 сентября снизила учетную ставку на 50 базисных пунктов — до уровня 4,75–5,25% годовых.
Запрет движения флота РФ через Балтийское море нанесёт сильный удар российскому экспорту нефти.
Доллар по 200 рублей - станет вполне реальным курсом.
Но решится ли Финляндия - большой вопрос. Скорее - нет, чем да.
"Эстония хочет вместе с Финляндией запретить движение флота РФ в Балтийском море".
Всё хорошо, прекрасная маркиза! (С)
Пока дефицит федерального бюджета не выйдет за границу 3-5% ВВП - никакой серьёзной опасности он не представляет.
P.S. При сильной ухудшении внешней конъюктуры дефицит бюджета может вырасти быстро. Но в текущем моменте - пока - он не опасен.
"Накопленный дефицит федерального бюджета за 2025-2030 годы может составить почти 11 трлн рублей, следует из прогноза Института исследований и экспертизы ВЭБ.РФ, с которым ознакомился Forbes. По итогам 2024-го экономисты института спрогнозировали дефицит бюджета в 2,9 трлн рублей — выше закладываемых властями 2,12 трлн. Дефицит может вырасти до 3 трлн рублей в 2025-м и до 3,7 трлн в 2026 году".
А кому сейчас легко? (С)
Падение среднего чека на 6% при официальной инфляции 9,1% - довольно чувствительно. Приходится затягивать пояса.
"Средний чек в российском e-commerce в 2024 году составил в среднем 1,4 тыс. руб., сократившись на 6% к 2023 году и на 20% к 2022-му, говорится в совместном исследовании Go Mobile и «МТС Ads».
Партнер Data Insight Федор Вирин отмечает, что средний чек на рынке интернет-торговли устойчиво снижается из-за растущей доли маркетплейсов, где траты ниже, чем на других площадках.
По данным сервиса «Чек Индекс» (входит в «Платформу ОФД»), маркетплейсы формируют 60–62% совокупного оборота всего рынка интернет-торговли".
Эффективность борьбы с российской инфляцией, которая, в основном, носит НЕМОНЕТАРНУЮ природу - априори невелика.
Но если удерживать высокую ставку достаточно долго - рано или поздно инфляцию удастся снизить. Но "долго" - может занять и несколько лет.
"ЦБ заявил, что для снижения инфляции до целевого темпа в 4% требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики".
#Россия
#инфляция
#таргетирование_инфляции
https://www.rbc.ru/economics/16/09/2024/66e86aaa9a794747994350b8?from=from_main_8
График ярко демонстрирует, что с 2022 г Саудовская Аравия и Россия сдают свою долю мирового нефтяного рынка в пользу США. При этом уровень добычи в Саудовской Аравии легко управляется, а в России - наоборот, управляется с трудом.
Но рано или поздно саудитам надоест снижать добычу в пользу США и других стран вне ОПЕК+.
И тогда вполне вероятно повторение сценария 1985-86 гг. : ценовая война саудитов против всех привела к многократному падению цен на нефть.
СССР этого не пережил.
Экономика Китая устойчиво замедляется, а никакой внятной реакции власти Китая пока не демонстрируют.
Ловушка среднего дохода (англ. Middle income trap) — ситуации в экономическом развитии, когда страна, которая достигает определённого дохода, застревает на этом уровне. Страна при этом не становится развитой, но и не остаётся «развивающейся».
По многим, очень многим признакам это уже произошло в Китае.
Выйти вверх из ловушки среднего дохода очень нелегко. примеров успешного выхода - немного: Япония, Южная Корея, Сингапур и Тайвань. Последние два - государства очень небольшие, Япония - очень уж особый случай*, а вот пример Южной Корее подсказать кое-что Китаю может.
Экономика Южной Кореи очень быстро росла, а доходы граждан - росли медленно при "просвещенном диктаторе" - Пак Чон Хи (его биография сама по себе тянет на бестселлер!).
Но благосостояние граждан начало расти только после его убийства, череды военных у власти и установлении РЕАЛЬНОЙ представительной демократии.
Но такой сценарий вряд ли понравится товарищу Си и его товарищам по КПК.
Поэтому более вероятный сценарий - стагнация и застой по типу позднего СССР. А уж куда приведёт ВЕЛИКИЙ КИТАЙСКИЙ ЗАСТОЙ - пока не знает никто. Даже товарищ Си.
P.S. Одно вне сомнения - в состоянии застоя или стагнации столько сырья, сколько он потреблял раньше - Китаю будет уже не нужно. Это - серьезный риск для всех сырьевых рынков. А значит - и для российского экспорта, да и для рубля тоже.
Но вот когда РЕАЛИЗУЕТСЯ этот риск - пока не ясно.
В интересное время живём...
Начало конца СССР.
13 сентября 1985 Г — конец эпохи дорогой нефти: Ахмед Ямани объявил об отказе Саудовской Аравии от политики ограничения нефтедобычи.
Хорошо, но мало. Для реально ПОДАВЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ стоило бы повысить до 20%.
"ЦБ повысил ключевую ставку до 19%".
Обычно Международное энергетическое агентство (МЭА) - относительно нефтяного рынка - профессиональные оптимисты. Тем интереснее, когда МЭА роявляет пессимизм:
"Спад отмечается уже четвертый месяц подряд, тогда как за предыдущие 12 месяцев прирост в среднем составил 1 млн б/с, в 2023 году — 1,5 млн б/с.
В этом году увеличение потребления может составить всего 180 тыс. б/с — спрос снижается в т. ч. на фоне массового перехода на альтернативные виды источников энергии, роста продаж электромобилей, а также расширения сети скоростных железных дорог — это снижает спрос на внутренние авиаперелеты".
Торможение экономики Китая совпадает по времени с охлаждение торговых отношений Китая и с ЕС, и с США. Так что удивляться исходу европейских и американских компаний не приходится.
Российскую экономику этот процесс затрагивает косвенно - через снижение спроса на сырьё.
Китай - крупнейший импортер сырья, и торможение его экономики может быть болезненным для сырьевых рынков.
"По данным The Wall Street Journal (WSJ), многие крупные американские, европейские и японские компании активно сокращают свои инвестиции в КНР или сворачивают новые проекты.
Издание ссылается на результаты опросов в Торгово-промышленной палате (ТПП) ЕС в Китае и ТПП США в Шанхае".
Пока (пока?) снижение доходов от экспорта нефти и нефтепродуктов выглядит умеренным, хотя некоторое ослабление рубля практически неизбежно.
Забавно, но та часть санкций, которая мешает российскому импорту - невольно поддерживает рубль. Без них рубль уже бы упал на процентов на 10, а то и больше.
Такой вот парадокс!
"Доходы от экспорта стали меньше на $1,6 млрд по сравнению с июлем и составили $15,3 млрд.
Выручка от нефтепродуктов снизилась на $480 млн, до $5,6 млрд, от нефти — на $1,2 млрд, до $9,6 млрд".
"Путин призвал подумать об ограничении экспорта урана, титана и никеля".
Ограничить, конечно, можно. Но мир от это - точно НЕ СОДРОГНЁТСЯ.
1. Россия является одним из крупнейших поставщиков никеля в мире. Доля страны на мировом рынке – примерно 9%, крупнейший производитель – «Норникель». В 2023 г.
2. «Согласно данным USGS, по итогам 2023 года в мире было произведено 330 тыс. тонн титановой губки, из которых 20 тыс. тонн (6%) пришлось на Россию. С одной стороны, помимо России титан в значимых объёмах производится лишь в четырёх странах: Китай (67%), Япония (18%), Казахстан (4%) и Саудовская Аравия (4%).
3. Госкорпорация «Росатом» с объемом добычи порядка 7100 т урана в год (около 15% мирового производства) занимает второе место по этому показателю после казахстанского «Казатомпрома».
В начале 1980-х гг страны Саудовкая Аравия сокращала добычу, пытаясь поддержать цены на нефть. А многие другие страны, и особенно - СССР , добычу наращивали (пик добычи СССР - 1987 г).
В конце концов терпение саудитов лопнуло - и добычу нарастили они. нефтяные цены рухнули, через 6 лет рухнул СССР, а вместе с СССР - и его добыча нефти (примерно в два раза).
История же, как говорил ещё Сенека - повторяется. И очень интересно - когда будет очередной виток...
"Предложение нефти добывающими странами, не являющимися участниками соглашения ОПЕК+, в этом году вырастет на 1,2 млн баррелей в сутки (б/с), до 53,1 млн б/с, следует из сентябрьского прогноза организации.
В том числе в США поставки увеличатся на 0,5 млн б/с.
В 2025 году прирост предложения со стороны стран, не участвующих в ОПЕК+, ожидается на уровне 1,1 млн б/с (до 54,2 млн б/с)".
Перспективы перехода цены Brent в коридор 60-70$ становятся всё более и более реальными.
Это означает либо энергичные траты из ФНБ (маловероятно!), либо рост дефицита бюджета (частично - вполне вероятно, до 3-4% ВВП), либо ослабление рубля.
Месяца через три - станет понятно какой сценарий будет доминирующим.
Если внедрение цифрового рубля пойдет достаточно хорошо - это создаст стумул к сильному сокращению наличных денег.
Скорее всего, будет сильно повышена комиссия за инкассацию.
"В России к 2030 году может начаться дискуссия о необходимости существования наличных денег, заявил замгендиректора «Гознака» Георгий Корнилов
...
Корнилов отметил, что сейчас только 10% платежей проходят с помощью наличных. Сокращение их объема делает бумажные деньги и монеты дороже для банковской системы, подчеркнул он".
https://www.rbc.ru/finances/10/09/2024/66e02b069a794737eeef8bbf?from=from_main_4
Нет худа без добра!
Умеренное* снижение импорта на фоне ожидаемого сокращения экспортной выручки - сбалансирует торговый баланс и снизит потенциал ослабления рубля.
"Доходы бюджета от импортного НДС в августе сократились на 15,2% относительно августа 2023 года.
В отсутствие статистики ФТС данные по поступлениям НДС могут быть предварительным показателем динамики импорта, поясняют эксперты".
https://www.rbc.ru/economics/09/09/2024/66dafdc29a79476b3d18b594?from=from_main_13
Joined Aug 2023
