Sergey Petrov @sergeypetrov@qoto.org
Joined Aug 2023
Заложенная в прогноз Экспортная цена на нефть РФ ($/барр.) и курс рубля совсем не соответствуют текущим реалиям.
Возможно, рублю придётся значительно ослабнуть, и тогда идея об "опережающем росте импорта" выглядит очень сомнительной.
Впрочем, в непростые времена корректировка прогнозов - дело скорее обычное.
P.S. В 1999 г предполагалось за 15 лет догнать Португалию по ВВП на душу населения.
Справочно:
Португалия - 27 880$
Россия - 13 648$
МВФ, 2023 г
"Внесенный в пятницу вечером на рассмотрение Белого дома макропрогноз Минэкономики на предстоящую трехлетку предполагает, что в 2025 году, пока идет адаптация к новым налоговым, бюджетным и внешнеторговым условиям, рост российского ВВП замедлится до 2,5% с ожидаемых в этом году 3,9% и при этом он по-прежнему будет опираться на высокий внутренний спрос.
Поддерживать спрос будет быстрый рост доходов населения и инвестиций при снижении вклада чистого экспорта и опережающем росте импорта".
#Россия
#Минэкономики
#макропрогноз
России не удалось договориться с Пекином по созданию «депозитарного моста», который позволил бы правительству занять китайскую валюту на приемлемых для себя условиях.
Движение капитала между Россией и Китаем почти заблокировано. Разрешена только торговля, да и то с проблемами.
По-видимому, опасения вторичных санкций пока для китайцев важнее, чем поддержка РФ.
"Выпуск Россией суверенных облигаций, номинированных в юанях и других дружественных валютах, задерживается, потому что пока Москве не удалось построить депозитарные мосты с Китаем и другими странами.
Об этом замминистра финансов Иван Чебесков рассказал журналистам в кулуарах форума «Цифровые финансы: новая экономическая реальность», организованного рейтинговым агентством АКРА".
Неделя - слишком малый промежуток времени, чтобы делать какие-либо выводы. Да и календарный фактор способствует дефляции, из-за снижения цен на сезонные фрукты и овощи.
Но, возможно, это и начало процесса охлаждения российской экономики. Но для надёжных выводов нужно дождаться хотя бы месясячных данных.
"Росстат зафиксировал недельную дефляцию впервые с февраля 2023 года.
С 27 августа по 2 сентября инфляция в России снизилась на 0,02%, сообщил Росстат".
Подумаешь, станция!
Платформочка небольшая...
На фоне волатильности японского фондового рынка -4,4% - чем то экстремальным не выглядит. Но тенденция интересная.
Если падение продолжится и достигнет процентов 30 от значения предыдущего максимума индекса - возможно, проблемы технологической отрасли действительно суровы. Пока же - это не более чем намёк.
"Азиатские биржи и технологические корпорации пережили новое падение котировок.
...
Аналитики объясняют сегодняшнее падение азиатских бирж и котировок высокотехнологичных компаний новыми опасениями инвесторов в отношении экономики США и ближайших перспектив высокотехнологичной отрасли".
В российский бюджет заложена цена российской нефти около 60$. Дисконт по отношению к сорту Brent - около 12$.
Таким образом, пока Brent свыше 72$ - это напрямую не угрожает российскому бюджету. А вот если уйдёт ниже - потребуется изыскивать средства на компенсацию выпадающих доходов.
Уровень цены в 60$ - выглядит довольно сильным. Если падение продолжится - его достижение будет весьма вероятным.
Реализация этого сценария сильно ударит по нефтегазовым доходам бюджета. В отсутствии иностранных инвесторов значительно увеличит заимствованния. Придётся энергичнее тратить ФНБ, повышать налоговую нагрузку и девальвировать рубль.
процесс обещает быть болезненным.
А в СССР в валютах недружественных стран граждане денег и вовсе не хранили! Только в рублях.
"«Сбер»: доля средств в валютах недружественных стран на срочных вкладах — 4,92%".
Рынок недвижимости очень инерционен. Для любых значимых изменений требуется немалое время, год - два.
Но даже длительная стагнация цены при высокой инфляции ведёт к падению реальной цены.
"Ограниченный спрос и стремление собственников удержать заявленные цены в условиях высокой инфляции способствуют стагнации средних цен на вторичном рынке.
За месяц готовое жилье на крупнейших региональных рынках страны подорожало менее чем на 1%.
Предпосылок к росту средних показателей в дальнейшем аналитики пока не видят, несмотря на ожидаемое оживление покупателей с началом делового сезона".
Сами по себе пошлины - не слишком значимы для товарооборота ЕС - Китай. Но они резко увеличивают риски ответных мер.
А любая, даже умеренная по масштабам торговая война грозит падением цен на сырьё. А это уже - очень серьёзно для экономики России.
"В июле в странах Евросоюза было продано 14 тыс. китайских электромобилей, это почти на 40% меньше чем в июне текущего года и на 9,7% меньше чем в июле 2023-го.
В частности, продажи бренда MG, принадлежащего SAIC, в июле снизились на 38%. Об этом пишет Bloomberg со ссылкой на данные исследовательской компании Dataforce.
Июль — первый месяц, когда начали действовать повышенные пошлины на ввоз китайских электромобилей".
ВТБ предупредил банки, которые используют его как корреспондента, о повышении с 1 сентября тарифов на переводы в рублях и юанях в Китай и Казахстан.
За переводы в Китай юаней банк будет брать с банков-корреспондентов 6% вместо нынешних 1,5-1,8%, а за входящие переводы из Китая – 0,15%, тогда как сейчас такой комиссий нет.
Естественно, рост стоимости переводов будет заложен в цену товаров. За всё заплатит потребитель.
#расчеты
#расчеты_Россия_Китай
#стоимость_транзакций_Россия_Китай
Удивляет оптимизм экспертов: в случае повторения мирового кризиса масштаба 2008 г эксперты ждут падения ВВП РФ только ... 3-4%.
Справочно - в 2009 г ВВП РФ упал примерно на 7,8%.
"...рисковый сценарий описывает ситуацию мирового финансового кризиса, аналогичного по масштабам кризису 2008–2009 годов, с ухудшением отношений США и Китая (это стимулирует более выраженную деглобализацию) и ужесточением санкций в отношении РФ, что само по себе является проинфляционным фактором.
Этот сценарий предусматривает резкое снижение глобального спроса и, как следствие, цен на нефть. В российской экономике будет наблюдаться рецессия (минус 3–4% ВВП в следующем году и минус 1–2% в 2026-м)."
- Что в Советском Союзе самое постоянное?
- Временные трудности.
советский анекдот
"Reuters узнал о зависших платежах между Россией и КНР на миллиарды юаней.
...
В Кремле заявили, что в «недружественной обстановке» трудности неизбежны, но решаемы".
#зависшие_платежи_между_Россией_и_Китаем
#временные_трудности
https://www.rbc.ru/politics/30/08/2024/66d16d409a79471fbd67d419?from=from_main_3
А кому сейчас легко? (С)
Государству нужны деньги, и оно (государство) полно решимости получить их со всех, с кого их в принципе можно получить. И нефтяная отрасль тут - первая в очереди.
"Сечин заявил о негативном влиянии высокой налоговой нагрузки на нефтяную отрасль".
#Россия
#рост_налоговой_нагрузки
#рост_налоговой_нагрузки_на_нефтяную_отрасль
Рост инфляции, вызванный ростом спроса за счёт госрасходов в условиях недостаточного предложения - априори не слишком хорошо поддается воздействию монетарных методов (увеличение ключевой ставки).
Но это единственное, что можно предпринять быстро. Ибо любые варианты увеличения предложения - требуют для реализации долгие годы.
"ЦБ признал снижение чувствительности экономики к ключевой ставке.
В России выросла доля экономики, которая малочувствительна к денежно-кредитной политике, заявил зампред ЦБ.
В июле ставку подняли до 18%, но в ЦБ считают, что в этих условиях может потребоваться более значительное изменение".
https://www.rbc.ru/economics/29/08/2024/66d06b3a9a79475cf3ddcd56?from=from_main_8
Похоже, занимать на внутреннем рынке становится не только дороже, но и сложнее по объемам.
С каждым месяцем удается привлечь всё меньше и меньше.
P.S. Интересно, дойдет ли дело до ДОБРОВОЛЬНО-ПРИНУДИТЕЛЬНОГО размещения ОФЗ?
"Размещение гособлигаций 28 августа дорого обошлось Минфину. По выпуску облигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД) с погашением в мае 2039 года эмитент установил средневзвешенную доходность в размере 16,16% годовых.
Результат превзошел на 0,36 п. п. ставку на предыдущем аукционе по этим бумагам 7 августа. И стал максимальным за более чем 20 лет".
А санкционный процесс идёт своим чередом, постепенно изолируя экономику России от мировой.
И даже финансовые учреждения т.н. дружественных стран - постепенно присоединяются к процессу.
"Казахстанский Freedom Bank ограничил денежные переводы через российскую платежную систему «Золотая корона», пишет Forbes Kazakhstan со ссылкой на пресс-службу финансового учреждения".
Обычное решение проблем с расчетами - усложнение цепочки поставок. Удорожание техники на 8–10% - катастрофы точно не вызовет.
"Банки ОАЭ начали блокировать российские платежи за китайскую технику.
...
«Проблемы с прямой оплатой через китайские банки сохраняются, поэтому к ноябрю—декабрю этого года может возникнуть дефицит потребительской техники и компонентов, которые оплачивались через эти страны, а цены могут вырасти на 8–10%».
Усилия ЦБ РФ по охлаждению экономики, похоже, начинают давать результат.
Вот только инфляцию пока не удаётся не только снизить, но даже стабилизировать - рост продолжается.
"Потребительские настроения, согласно данным, обновленным Банком России в начале августа, заметно ухудшились, в том числе на уровне оценки текущих условий.
В то же время в июле необеспеченное кредитование населения заметно затормозилось, охлаждая, судя по опережающим индикаторам, и потребление,— интерес население проявляло лишь к покупкам автомобилей и товаров длительного пользования, которые потом все равно подорожают".
Интересное следствие санкций - деградация структуры валютного рынка России. Почти исчезли зарубежные контрагенты, сильно затруднились сделки с немногими оставшимися.
Ранее любые расхождения курса очень быстро устранялись арбитражерами. Сейчас это стало сложно, а то и невозможно.
Результатом стала деградация российского валютного рынка: падение ликвидности, рост спредов и, потенциально, формирование множественных курсов.
На глазах идут процессы, обратные тем, что шли в 1990-2000-е гг.
"Курсы валют расходятся в показателях.
...
Евро снова стоит больше 102 руб., это официальный курс Банка России на вторник, 27 августа.
...
Причем если доллар и евро дорожают, то юань, напротив, дешевеет. Например, за минувшие сутки китайская валюта обесценилась на 9 коп., в то время как европейская выросла на 88 коп".
Такое поведение заемщиков указывает на то, что они (заемщики) ожидают снижение ставки по депозитам.
А ставка по ипотеке - стабильна.
В этих условиях торопиться с досрочным погашением, действительно, не стоит.
"Заемщики стали менее активно выплачивать ипотеку с опережением графика — объем досрочно погашенных кредитов по итогам полугодия упал более чем на 16%
...
ипотечные заемщики предпочитают размещать свободные средства на вкладах под высокий процент, а не направлять их на досрочные выплаты по кредитам".
Joined Aug 2023
