Sergey Petrov @sergeypetrov@qoto.org
Joined Aug 2023
Пока ещё не случилось ни одной "показательной порки" - демонстративного применения вторичных санкций.
А по логике санкционного процесса - рано или поздно "показательная порка" должна произойти. Вот после этой показательной акции и станет понятно, кто ИХ ЗАРУБЕЖНЫХ ПАРТНЕРОВ останется в системе СПФС.
А пока делать выводы ЕЩЁ рано.
«Участники, которые подключались, продолжают подключаться. Я думаю, в большинстве своем [они] предполагали такое развитие событий, поэтому мы видим, что большинство участников остались в системе работать».
https://www.rbc.ru/finances/04/07/2024/668677549a79476658833169?from=from_main_1
Надор сотрудников для представительства в стране с существенно отличающейся культурой - очень непростой процесс. Это сложно, долго, и дорого обходится.
Если компании начинают сокращать этот персонал - они точно уверены в долгосрочной тенденции спада своего бизнеса в данной стране.
А поскольку это инвестбанки - то их решение отражает негативные перспективы фондового рынка (и, шире, рынка капитала!) Китая.
P.S. Крупные инвестбанки тоже иногда ошибаются.
Но - довольно редко.
"FT: западные инвестбанки сокращают работников в своих подразделениях в Китае".
#сокращение_присутствия_в_Китае
#фрагментация_мировой_экономики
Инфляция в зоне евро немного снизилась, с 2,6% до 2,5%.
Однако годовая базовая инфляция, которая не включает энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак, неожиданно осталась неизменной на уровне 2,9% по сравнению с прогнозами в 2,8%.
Не поторопился ли ЕЦБ со снижением ставки? Если инфляция вновь начнёт ускоряться - сбить ее вновь будет очень непросто.
А длительные периоды высокой инфляции в Европе, как правило, чреваты социальными потрясениями.
Оборот юаней на Мосбирже растет, а размер сделки при этом - падает. Такое "чудо", скорее всего, объясняется бегством с Мосбиржи крупных торговцев юанем. Весьма вероятно - китайских банков.
После попадания в SDN-лист Мосбиржа стала для них опасна - попасть под вторичные санкции никто не хочет.
P.S. Главная интрига российско китайской торговли 2024 г - как будут развиваться расчеты между странами. После визита первого лица в Пекин ожидается приход региональных китайских банков как посредников в расчетах.
Но пака этого не наблюдается.
А санкционный процесс тем временем идёт своим чередом - дошла очередь и до Мосбиржи.
"...по итогам июня, несмотря на меньшее число торговых дней, суммарный объем торгов китайской валютой в режиме торгов «завтра» составил 2,68 трлн руб., что на 13% выше показателя мая.
При этом средний размер сделки составил 1,89 млн руб., что на 14% ниже показателя мая и минимальный результат с февраля 2023 года".
Впереди - очень интересный момент для ЦБ РФ: инфляция растёт, а реакция ЦБ запаздывает. Решится ли ЦБ на жесткие (и очень непопулярные!) меры по борьбе с инфляцией или нет?
И, похоже, ответ на этот вопрос должен быть дан уже скоро. Иначе - будет поздно, и высокая инфляция закрепится надолго.
В интересное время живём!
"Всплеск инфляции в первые три недели июня на фоне продолжающегося роста кредитования увеличивает шансы повышения ключевой ставки Банка России в июле 2024 года".
Особенность пары последних лет в России - опережающий рост доходов в самых низших по доходам слоев населения.
Происходит это из-за роста з/п у людей рабочих специальностей и выплат, связанных военной службой ( в т.ч. т.н. гробовые). Как правило, эти люди не склонны к накоплению и инвестициям, и полученные деньги сразу тратят. Это и разгоняет инфляцию.
"Россиянам в среднем нужно ₽70 тыс. на каждого члена семьи, чтобы жить нормально, показал опрос НИУ ВШЭ. С прошлого лета эта сумма выросла на 11%.
Эксперты связывают это с опережающим ростом «инфляции для бедных»".
https://www.rbc.ru/economics/29/06/2024/667e6c9b9a7947cfa30aada9?from=from_main_13
Дружба - дружбой, а санкции - врозь!
По мере роста угроз вторичных санкций - т.н. "дружественные страны" постепенно становятся МЕНЕЕ ДРУЖЕСТВЕННЫМИ.
"После попадания Мосбиржи под санкции США Казахстанская фондовая биржа, где российской площадке принадлежит 13,1%, обсудит возможность выкупа этой доли или перепродажи третьим лицам".
https://www.rbc.ru/finances/28/06/2024/667e4ea09a79474b72acf793?from=from_main_4
.
Сеть представительств в ближнем зарубежье сокращается, в дальнем (но дружественном) - растет.
Вывод прост: проблем с платежами в ближнее зарубежье т так нет. А вот для работы с дальним зарубежьем необходимо создавать новые схемы.
Для этого и нужно присутствие там.
"Главным местом притяжения стал Китай, где есть филиал ВТБ, планируют открыть филиалы Сбербанк (уже работает представительство) и Альфа-банк. В стране действуют представительства ПСБ, ГПБ и того же РСХБ.
В Индии открыты филиалы Сбербанка и ВТБ. Сеть представительств российских банков шире: так, у ГПБ они есть в Монголии и Индии, у «Еврофинанс Моснарбанка» — в Венесуэле".
Цена включает всё!
Чарльз Доу
Доходность к погашению отражает не только ожидаемую инвесторами инфляцию*, но и премию за риск. Рост доходности ОФЗ отражает, в числе прочего, и опасения инвесторов относительно риска вложений в российский госдолг.
Однако кроме роста доходности, есть проблема и с объёмом заимствований: план на II квартал 2024 г удалось выполнить чуть более, чем на половину.
Пока (пока?) бюджет исполняется хорошо - проблема с заимствованиями несущественна. Минфин может себе позволить выжидать лучшей конъюктуры рынка.
Но ежели, паче чаяния, доходы бюджета упадут - проблемы заимствования резко обострятся.
P.S. Сам по себе рост доходностей ОФЗ - не сильно влияет на инфляцию и девальвацию. Но если на его фоне вырастет дефицит бюджета - девальвация рубля (а всед за ней - и инфляция!) станет весьма вероятной.
"Министерство финансов провело аукцион по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) с постоянным купоном (ПД).
Их доходность с датой погашения 15 марта 2034 года составила 15,34%, это максимум с начала ведения статистики в 2015 году".
Санкции планомерно сокращают число доступных платежных агентов между РФ и остальным миром.
Тем ценнее становятся пока оставшиеся.
"Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил, что Райффайзенбанк и UniCredit «выполняют достаточно важные функции по переводу средств, причем не только в интересах наших клиентов этих банков, но и зарубежных»".
Из всего 14 пакета наиболее чувствительными выглядят санкции против российского аналога SWIFT - СПФС. Эти санкции были предскузуемы, и, якобы, в ходе визита первого лица в Китай в мае 2024 г обсуждался вопрос привлечения к сотрудничеству небольших китайских банков, которые работаю только с юанем и потенциально нечувствительны к санкциям.
Так это или нет - станет понятнее через 2-3 месяца (именно столько составляет цикл поставки товаров из Китая.
«Дочка» Bank of China приостановила расчеты с Россией из-за санкций США. Роль этого банка в торговле с Китаем была значительна.
"ЕС принял 14-й пакет санкций против России.
Новые санкции направлены против российской энергетики, финансового сектора и торговли. Они включают ограничения транзита СПГ через европейские порты и меры против российского аналога SWIFT".
https://www.rbc.ru/politics/24/06/2024/66791af69a79479d110212cc?from=from_main_2
Между ЕС и Китаем зреет ещё один очаг напряженности. А это значит, что риск взаимного повышения таможенных тарифов увеличился.
Торговая война, если она всё же разразится - вызовет серьёзный спад цен на сырье. А российская экономику по прежнему очень к этому чувствительна. Поэтому конфликт этот - крайне для России нежелателен.
Периоды, когда ставки по банковским вкадам заметно превышают инфляцию - явление довольно редкое. В такие моменты рационально открывать "длинные" банковские вклады с возможностью пополнения. Этим фиксируя для себя высокую процентную ставку на период действия вклада.
P.S. В российских условиях всегда стоит помнить о возможной девальвации рубля. Увы, от нее никакие РУБЛЕВЫЕ вклады не защищают в принципе.
"«Исторически я не помню за последние 30 лет такой ситуации, когда был бы такой арбитраж между текущей инфляцией и доходами, которые люди получают по депозитам.
Это не очень здоровая ситуация с точки зрения бизнеса, тяжело развивать бизнес в этих условиях, но с точки зрения людей, которые держат деньги на вкладах, это уникальная выгодная ситуация»,— сказал господин Греф".
Интересно, что о возможности выдачи валютных вкладов рублями говорил глава ВТБ г-н Костин ещё в 2018 г.
Как в воду смотрел!
"Мосбиржа признала блокировку части валюты клиентов после введения санкций".
https://quote.ru/news/article/6675ae8b9a7947859b67d84d?from=from_main_1
Всё хорошо, прекрасная маркиза!
Если закроются торги юанем - это сильно затруднит формирование ликвидности и долговых инструментов в юане.
А это - поставит под вопрос замещение доллара юанем в очень многих инструментам.
А пока - "Расчеты проходят в штатном режиме".
"Мосбиржа не фиксирует проблем по операциям с китайским юанем. «Расчеты проходят в штатном режиме. Задержек с проведением операций по списанию/зачислению средств по биржевым торгам не наблюдается», — сообщили «РБК инвестициям» в пресс-службе торговой площадки".
Ситуация всё больше и больше напоминает классический ПЕРЕГРЕВ экономики. Так и бо серьёзного кризиса недалеко.
"Июньский мониторинг предприятий Банка России фиксирует заметный рост текущей деловой активности в РФ при одновременном росте издержек и всплеске инфляционных ожиданий респондентов.
Аналитики говорят об усилении перегрева экономики и росте риска рецессии, а многие банки, в том числе «Сбер», повысили свои ожидания роста ключевой ставки до 18%".
Полгода достаточно высокой (16%) ставки - не остановил рост инфляции. Неудивительно, что ЦБ намеревается сделать "сильный ход".
Странно, что потребовалось целых 6 месяцев, чтобы осознать, что 16% для уравновешивания рисков инфляции (и, косвенно, девальвации) - НЕДОСТАТОЧНО.
Впрочем, возможное повышение ключевой ставки открывает интересные возможности для вкладчиков и покупателей облигаций.
Риски, присущие рублю, никуда не делись, но на некоторое время они будут частично компенсированы повышенной доходностью рублёвых инструментов.
Всему своё время.
Пока проблемы с расчётами у импортеров сильнее, чем у экспортеров - рубль и укрепляется. Но рано или поздно эти проблемы решат - тут то деревянный и упадёт.
Вся история постсоветского рубля - это история его девальвации.
P.S. А позднесоветского рубля - история роста дефицита.
Рыба ищет, где глубже,
а человек - где лучше!
народная мудрость.
Отток капитала, в том числе - человеческого, надёжный признак будущего падения уровня жизни в стране. Более того - этот отток будущее падение уровня жизни и формирует.
"По подсчетам консалтинговой компании Henley & Partners, Китай в этом году занял первое место в мире по оттоку миллионеров. В топ-5 стран с наибольшим числом уехавших состоятельных граждан также вошли Великобритания, Индия, Южная Корея и Россия.
Эксперты отмечают, что миграция миллионеров вызвана ростом политической нестабильности в данной стране или регионе, а также экономической неопределенностью в ближайшем будущем.
В числе стран, куда больше всего приезжает миллионеров из других стран,— ОАЭ, США, Сингапур, Канада и Австралия".
Новые санкции потребует некоторого времени для адаптации. Как минимум - 2-3 месяца. Пока же локальное укрепление рубля создаёт хорошие возможности для выхода из этого самого рубля по хорошей цене.
Укрепление рубля на фоне отсутствия значимых успехов российской экономики в целом - само по себе повод для решения о выходе из рубля.
А уж в какой инструмент из рубля выходить - в наше время вопрос не простой и сильно зависит от того, что ДАЛЬШЕ собирается делать инвестор.
"По мере налаживания новых схем расчетов и устранения проблем с импортом, а также перетекания активности частных инвесторов в китайскую валюту давление на ее курс снизится, а ликвидность вырастет. Выбор спекулянтов «в пользу юаня вместо доллара и евро» неизбежен".
Joined Aug 2023
