Sergey Petrov @sergeypetrov@qoto.org
Joined Aug 2023
Взаимный "развод" в торговле между ЕС и Россией прошел хоть и с трудом, но катастрофы пока не вызвал.
Стратегические проблемы копятся, но тактические - пока успешно решаются.
Самый интересный вопрос - как долго продлится это ПОКА?
"Сокращение торговли привело к тому, что доля РФ в европейском экспорте снизилась всего до 1,4% в первом квартале 2024 года — с 3,2% в январе—марте 2022-го. Доля России в импорте ЕС за тот же период сократилась еще заметнее — до 1,6% с 9,4%.
...
Стабильным же и в натуральном, и в денежном выражении остается европейский экспорт фармацевтических препаратов (санкции на него не распространяются)".
Рост налоговых сборов на 2,6 трлн руб. (+7,2%)- задача вполне посильная. В 2023 г собрали 36,2 трлн руб.
Но рост налоговой нагрузки перераспределит средства от более эффективного сектора экономики в сторону менее эффективного. Что ещё сильнее снизит потенциал роста российской экономики.
Который и без того не велик.
"Дополнительные доходы государства от предлагаемых Минфином налоговых изменений в 2025 году прогнозируются в размере 2,6 трлн руб.
Основной прирост придется на увеличение налога на прибыль организаций".
#Россия
#рост_фискальной_нагрузки
https://www.rbc.ru/economics/29/05/2024/665624b99a7947bf9b38ab64?from=from_main_6
Тот, кто нам мешает, тот нам поможет.
товарищ Джабраилов
— Кавказская пленница, или Новые приключения Шурика
Та часть санкций, которая мешает ТРАТИТЬ деньги - естественным образом улучшает торговый баланс, счет текущих операций и укрепляет национальную валюту.
Желание вводящих санкции стран укрепить рубль настолько необычно, что даже удивительно!
"Аналитики ЦБ оценили влияние проблем с платежами на рубль.
Сохранение проблем с платежами за импорт может оказать поддержку российской валюте, оценивают эксперты ЦБ".
https://www.rbc.ru/finances/28/05/2024/6655f79b9a7947fb7782efae?from=from_main_6
В экономике России, похоже, начинает формироваться ДЕНЕЖНЫЙ НАВЕС. Нечто подобное было и в позднем СССР: товаров в экономике не хватало для обеспечения спроса населения.
Проблема денежного навеса СССР решилась путем конфискационной павловской реформы, заморозки вкладов и очень высокой инфляции.
Плхоже, впереди нас ждёт нечто подобное. Одно хорошо - нынешняя российская экономика куда более гибкая, чем была советская. Это позволит несколько сгладить последствия. Но - не отменить их.
"Экономика потребления в России нуждается в доступных товарах.
Общий уровень частного спроса и возможности потребления в РФ настолько высоки, что позволяют населению одновременно с тратами наращивать и накопления.
Инвестиционная же активность, нацеленная на удовлетворение высокого спроса, пройдя фазу импортозамещения простых в производстве товаров, затухает.
Экономисты называют такую ситуацию парадоксальной и неустойчивой.
Начавшееся вместе с этим снижение ввоза импортных товаров в условиях роста доходов, опережающего рост внутреннего производства, разгоняет инфляцию, особенно для бедных".
Инфляция в США упорно не хочет снижаться, и чисто теоретически - любые разговоры о снижении ставки преждевременны.
Но вместе с высокой ставкой - растут и расходы по обслуживанию госдолга США. Постепенно их уровень достиг около 3,5% ВВП, что уже недалеко от исторического максимума (в эпоху Рейгана).
Это делает позицию ФРС очень сложной. И вполне вероятно, что ФРС не выдержит политического давления и пойдёт на снижение ставки несколько преждевременно.
Если это произойдёт - рынки (и инфляция!) заметно приободрятся.
Пока же - растёт интрига!
Интересно, что до сих пор власти не провели ни одну "показательную порку" для демонстрации эффекта вторичных санкций.
Возможно, скоро нечто подобное будет продемонстрировано.
При этом самое важное - не оказаться в это время случайным козлом отпущения!
"США рассматривают возможность ужесточения вторичных санкций против иностранных банков, которые продолжают свою деятельность в России и проводят операции, «содействующие военным целям» Москвы, заявила в интервью Reuters глава американского Минфина Джанет Йеллен".
https://www.rbc.ru/politics/26/05/2024/665287109a7947cfcc70c3c1?from=from_main_12
В США (и ЕС) заморозили ГОСУДАРСТВЕННЫЕ активы РФ. Но ГОСУДАРСТВЕННЫХ активов США или ЕС в РФ - почти нет.
Так что реакция на возможную конфискацию частных активов - может быть интересной.
Скучно точно не будет!
Кому война - кому мать родна!
народная поговорка
Для тех, кто рассматривает именно рублёвые вклады - неплохое время присмотреться к моменту их открытия. Пока базовым сценарием остаётся сохранение ключевой ставки на текущем уровне (вероятность повышения - остаётся малой).
Теоретически - ЦБ может повысить ставку, но ему достаточно тяжело решиться на это. Да и потенциал повышения - не очень (+1%, до 17%) велик. В тоже время если инфляция начнёт снижаться - потенциал снижения ставки - достаточно большой.
"На фоне риторики ЦБ о возможном очередном повышении ключевой ставки уже в июне банки начинают борьбу за вкладчиков. Ряд крупных кредитных организаций увеличили доходность вкладов на определенных сроках до максимального рыночного уровня в 17%".
Удивительно, как медленно до российских банкиров доходит идея создания собственной платежной инфраструктуры для защиты от санкций.
А ведь некоторые совзагранбпнки (ныне называемые росзагранбанками - ещё живы!
Живы и кадры, имеющие опыт работы. Но потребовалось более двух лет для осознания просты вещей.
"Китай, ставший для России главным политическим и экономическим партнером, в последнее время демонстрирует не совсем дружественные трансграничные практики.
Проблемы с расчетами между странами, начавшиеся еще полгода назад, не решаются, а только усугубляются, рассказывают участники рынка и мои источники в банках.
...
Открытие филиалов в стране уже анонсировали Сбербанк и Альфа-банк (см. “Ъ” от 5 октября 2023 года). Но пока эти проекты не реализованы и в Китае работает единственный филиал российского банка — ВТБ. В него-то и потянулись многочисленные российские компании и банки.
Глава кредитной организации Андрей Костин 22 мая впервые огласил масштабы этого потока: с начала года ВТБ в КНР получил 25 тыс. заявок на открытие счетов.
На начало года у филиала было всего 1,3 тыс. клиентов. Господин Костин был весьма оптимистичен, ожидая, что к осени клиентская база вырастет минимум в 20 раз".
Опасность долговых инструментов в юане - в том, что в Китае НЕТ свободного движения капитала. Соответственно, российский рынок долга в юанях - живет только своей жизнью.
Соответственно, ликвидность его невелика, а уровень процентных ставок - может сильно отличаться от такового в Китае.
"Объем выпуска юаневых облигаций за неполные пять месяцев 2024 года приблизился к 27 млрд CNY, превысив показатель всего прошлого года.
На рынок продолжают выходить новые эмитенты, ориентированные в первую очередь на экспорт.
Активно используют данный инструмент и банки, кредитующие российских поставщиков. Заимствования в китайской валюте позволяют снизить их стоимость, а также нивелировать валютный риск".
Часть санкций против российских граждан - снижают отток капитала ИЗ РОССИИ и этим финансовую систему Рф укрепляют.
""ксперты Frank RG связывают рост финансового капитала состоятельных клиентов в РФ с сокращением оттока капитала из России".
Чем меньше импорта - тем скуднее ассортимент доступных гражданам товаров, но устойчивость экономики к новым санкциям - выше!
Так что - нет худа без добра.
"В марте торговое сальдо РФ оказалось неожиданно высоким ($18,8 млрд против $8,2 млрд в феврале и $7,4 млрд в январе, в апреле показатель сократился до $9,3 млрд), при этом резкий всплеск экспорта практически не сопровождался увеличением импортных поставок (с очисткой от сезонности за четыре месяца импорт сократился год к году на 10%).
Если этого не произойдет и в мае, можно будет констатировать: объемы импорта действительно теперь в меньшей степени зависят от внутреннего спроса и от объемов возврата валютной выручки.
В ЦБ оценивают лаги в возврате экспортной выручки до двух месяцев".
Судя по относительной стабильности ставок аренды и невысокой вакантности - рынок коммерческой недвижимости России вполне адаптировался к новым условиям.
По крайней мере - пока.
"Майские заморозки привели к сокращению посещаемости торгцентров крупнейших городов в первой половине мая на 2–3% год к году. Негативный тренд пока не заставил арендаторов пересматривать планы развития, и консультанты рассчитывают на снижение вакантности.
В сегменте стрит-ритейла сезонное затишье, но сокращения ставок аналитики не ждут. Обратная ситуация на офисном рынке, где нехватка площадей при высоком спросе позволяет прогнозировать рост арендных цен в Москве и Санкт-Петербурге на 3–5%".
Аполитично рассуждаешь клянусь честное слово!
товарищ Саахов
Интересный прецедент создан на наших глазах. Огромные перспективы открываются!
"Перевод за рубеж денег за оставшиеся в РФ товары IKEA признан ничтожным по редкому в судебной практике основанию — сделка признана «противной основам правопорядка или нравственности».
...
Юристы считают это «опасным прецедентом»: в случае распространения подобной практики можно будет изымать в пользу государства имущество практически по любым сделкам, которые суд признает незаконными".
Аполитично рассуждаешь, клянусь честное слово!
товарищ Саахов
"Перевод структурой IKEA средств из России за рубеж признан безнравственным.
Перевод за рубеж денег за оставшиеся в РФ товары IKEA признан ничтожным по редкому в судебной практике основанию — сделка признана «противной основам правопорядка или нравственности». Решение вынес Арбитражный суд Мособласти по требованию ФНС.
В результате российскую структуру шведского ритейлера обязали выплатить в доход РФ 12,9 млрд руб.
Юристы считают это «опасным прецедентом»: в случае распространения подобной практики можно будет изымать в пользу государства имущество практически по любым сделкам, которые суд признает незаконными".
Чем больше будет арестов активов иностранных инвесторов - тем веселее пойдёт процесс принятия новых санкций!
"Суд арестовал российские активы Unicredit Bank на €463 млн".
Чем выше доля рубля в расчетах - тем ниже риска санкций.
Но если при этом объемов долларов и евро упадёт ниже потребности т.н. критического импорта - рубль может чувствительно девальвироваться.
Но пока - долларов и евро хватает.
"Доля рубля при оплате экспорта в Европу в марте 2024 года достигла рекордных 58,5%".
https://www.rbc.ru/finances/17/05/2024/6645e2039a794785bf4cafb9?from=from
Советские военные расходы сыграли немалую роль в крахе СССР. Хоть и 8,7% - меньше, чем 13%.
"Путин объяснил назначение Белоусова ростом расходов на оборону.
Президент подчеркнул, что в середине 80-х годов совокупные расходы СССР на оборону и безопасность составляли 13% ВВП. В 2024 расходы России на эту сферу составили 8,7% ВВП.
«Это конечно не 13 как было в Советском Союзе, но это солидная величина. Это большой ресурс и мы обязаны распорядиться им рачительно и эффективно».
Советско-китайские отношения тоже 15 лет были на наивысшем уровне (1945-1960 гг), а потом случился советско-китайский раскол (1960-1989 гг) почти на 30 лет.
"Путин заявил о наивысшем за всю историю уровне российско-китайских отношений".
Фото Китайский антисоветский плакат 1967 года, гласящий: «Долой советский ревизионизм!». Подпись снизу — «Разобьём собачью голову Брежнева! Разобьём собачью голову Косыгина!».
Интересная и поучительная табличка.
Особенно примечательно - СКОЛЬКО ВРЕМЕНИ был руководителем правительства Егор Гайдар.
Joined Aug 2023
