"中國全國人大之前審議批准的一項決議訂定，債務率不超過100%為地方政府債務的整體風險警戒線，即地方債務餘額最高不得超過地方綜合財力水準。
但目前已有9個省分超過100%的臨界值。常年居於債務率前2名的貴州和內蒙古之後，分別是遼寧、寧夏、天津、青海、雲南、吉林和湖南，除天津和湖南外，均位於東北和西部地區。
這9個省分的財政平衡率（一般公共預算收入/一般公共預算支出）普遍低於50%，青海甚至不足20%。
然而，即使暫時未超過警戒線的省分中，大部分財政平衡率不足50%。實際上，中國大陸僅8個省分的財政平衡率超過50%。
2019年，中國財政部曾公布36個省（自治區、直轄市、計劃單列市）的財政困難係數。其中，27個地方的財政困難指數超過50%，其中還包括經濟大省廣東和山東。"
地方政府財源拮据正逐漸曝露:
"據第一財經報導，臨近年末，為了達成財政收支平衡，不少地方政府正緊鑼密鼓調整今年的預算收入目標。
報導分析，今年疫情對於中國整體的衝擊遠超預期，加上對房地產市場監管造成的動盪，使得經濟趨緩的壓力較大；另一方面，實施規模超過人民幣3兆元（約新台幣13.1兆元）的退稅、減稅與緩稅政策也對地方財政收入造成明顯衝擊。總體來看，不少地方政府難以完成年初設定的預算目標。
據中國財政部最新資料顯示，今年前10個月，全國地方一般公共預算收入約9.3兆元，年減約3.6%。地方政府性基金預算收入約4.9兆元，比去年同期下降24.3%。"
小翠這篇還真是幫2023的中國地方債危機開了個掃雷好頭, 各地方政府應該會群起效尤? 
今年新出爐的中國地方政府債務數據越來越多:
"據中國官方統計，中國31個省級政府總計背負約5.1兆美元（約新台幣152兆元）的債務，其中包括本地和外國投資者持有的債券，還未包括透過地方政府融資平台籌集的債務。
地方政府融資平台工具近年激增，用於為基礎設施建設和其他支出項目提供資金。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，這些地方政府融資工具帶來的債務今年預計達到近10兆美元。
根據歐盟的數據，截至2022年第3季，中國地方政府債務平台總計籌集的債務超過了德國、法國和義大利的政府債務總和。
總部位於紐約的研究機構榮鼎集團（Rhodium Group）的調查顯示，中國約1/3的主要城市連僅僅償付欠債的利息都有困難，一個極端例子是甘肅省省會蘭州，2021年的利息支出相當於財政收入的74%。
中國一家大型評級機構的子公司聯合評級國際（Lianhe Ratings Global）的研究顯示，地方政府融資平台背負的842億美元境外債務中，約84%將在2023年至2025年到期。"
"中國中央為刺激經濟，實施減稅政策，使地方政府財政收入減少。此外，對房地產開發商的打壓加劇了房地產危機，這也打擊了地方政府的財政收入。
據統計，被中國政府視為重要財政收入來源的國有土地使用權出讓總收入面臨雪崩式衰退，去年出讓總收入約人民幣6.7兆（約29.2兆新台幣），較2021年減少約2兆元，年減23%。減幅創下近10年新高。"
河北商丘政府用經濟發展與財務健康作為取消社會福利支出的藉口，聽起來有夠像民眾黨的檳榔市長作風：
[ But Shangqiu is not planning to spend the money on public services. On the contrary, the city plans to cut spending on education, health care, employment protection, transportation and many other public services, according to budget documents on its website.
“We should protect and improve the public’s livelihood based on our economic growth and financial health,” the documents said. ]
香港那些離岸地方債承銷團在市況看壞的此刻，業績壓力應該很大吧...
"中媒引述《財新周刊》本週一報導，中國政府打算發1.5兆人民幣債券，主要涉及債務壓力較大的12個省份和地區，包括天津、雲南、陝西、重慶等債務壓力較大的省份。
根據財新報導，中國政府發債救地方，負債嚴重的西南地區，可以在此次的分配額度多給一些，但要付出代價，就是公務員的飯碗不保，將裁員20%。"
中國發國債，香港人的退休金就被拿去強買了：
“中國財政部今年向香港發國債的規模倍增至三百億人民幣（約一三一四億台幣），獲港府大力支持。中國證監會近日也考慮在香港推動國債期貨，及相關Ａ股指數選擇權。香港立法會於去年中修法，放寬強積金投資中國國債的比例至三成，以目前強積金總資產逾一兆港元算，有超過三千三百億港元（一．三四兆台幣）的運用空間。”
目前看來，中國經濟卡在地方債這個關卡，暫時沒有脫身可能:
"Beijing’s stimulus options are further constrained by high debt levels, especially among local governments. The people familiar with Beijing’s decision-making say Xi and his team believe they must be careful with stimulus so they don’t undermine efforts to limit debt and curb speculation, especially in the property sector."
WSJ這篇的建議完全不在北京解答選項內，因為兩者都不符合共產黨政權所設定"人民為國家犧牲奉獻"的道德標準:
"To break the feedback loop, the central government probably needs to flex its own balance sheet with big fiscal transfers to households, or indirectly bail out property developers—and reverse course on some of the aggressive regulatory measures that have alienated foreign investors and some domestic entrepreneurs."
紐時這篇的點恰好與總加速師的觀點截然相反: 地方債與私部門資本，都被習認定是眼下危機的製造者，而非解決問題的關鍵。
[Local governments, especially in many poorer areas, may need the central government to step in by absorbing some of their debt, by allowing them a bigger share of tax revenues, or by directly shouldering more of the costs of expanding social services.
“As the first priority, I would put revamping the fiscal system,” said Bert Hofman, director of the East Asian Institute at National University of Singapore, said of China’s economic policy priorities. “A lot of the dysfunctionality in the system results from a fiscal system that’s no longer fit for purpose.”
But restoring government finances while reassuring private investors is a daunting policy conundrum, even for Mr. Xi.]
https://www.nytimes.com/2023/09/06/world/asia/china-economy-xi-jinping.html
緊縮對外聯繫管道也是一種拉高尋租代價的方式:
"華府智庫史汀生中心（The Stimson Center）中國項目主任孫韻表示，中國趨於利用限制訪問或不參加活動作為其與有分歧國家間的「槓桿」，中國將這視作影響其他國家行為的手段，「聽說西方外交官在中國缺乏接觸管道和受到安全限制的情況加劇中」。"
國際貨幣基金的報告也不看好中國經濟:
"The problem isn’t with the central government but local governments that borrowed heavily via off balance-sheet financing vehicles to fund urban development projects. Their liabilities now equal 45% of GDP and including them in China’s government debt would vault the total to 149% of GDP by 2027, above Italy’s at 141%.
問題不在於中國的中央政府，而在於地方政府通過表外融資平台大舉借款、為城市發展項目提供資金。目前，這些地方政府債務總額與GDP之比為45%，如果將其計入中國的政府債務，到2027年，債務總額與GDP之比將升至149%，高於意大利的141%。"
中國新發行的一兆國債以所佔生產毛額比例來說象徵大於實質，但至少對市場來說是個嘗試挽救經濟決心的有力表態:
"As a result, China’s official fiscal deficit, which doesn’t count special bonds issued by local governments, will rise to 3.8% of GDP, up from the 3% ceiling set by the government in March."
外資看來沒打算重返中國虎口，地產業後的交叉違約金融危機也仍舊虎視眈眈，要達標的挑戰難度有些高~
"報導引述數名政策制定內部人士、政府顧問的意見指出，中國官方拉高明年預算赤字目標達今年國內生產毛額（GDP）3%以上後，可以使北京發行更多債券重振經濟，這也可以增加實現今年經濟成長率達5%左右成長目標的機會。
一名匿名受訪政府顧問說，必須要為明年經濟做好準備，目前復甦的基礎尚不牢固，明年仍應將經濟成長率目標設定在5%。"
巡視人行配上加發國債一起看是滿有宣示意味啦! 但想到他去武漢後的特色封控就讓人有濃濃的事與願違既視感啊~
"中共建政後，最高黨政領導人以往幾無視察人行的公開紀錄，而根據公開紀錄，習近平自掌權以來未曾前往人行視察，此行則與中共目前針對金融產業「集中統一領導」的論調一致，在此之前，視察人行的行程多是由國務院總理或副總理率隊進行。"
城中村改造可能成為下一個中國嘗試提振經濟的主要工具:
[ In an October report, Nomura Securities said that the process was “challenging and expensive,” and that the pace would be slow. The Chinese brokerage CITIC Securities estimated that China might invest nearly $140 billion annually for a full decade, according to an August report.
野村證券在10月份的一份報告中指出，這一過程「充滿挑戰、代價高昂」，而且進度緩慢。根據8月份的一份報告，據中信證券估計，中國可能在整整十年裡每年投資近1400億美元。]
"Officials in Guangzhou, China’s third-biggest city, with 127 urban village renovations underway this year, said the average completion time for a project had stretched from 5.5 years to more than seven years, according to local media. The longer a rehabilitation takes, the more it costs.
據地方媒體報導，中國第三大城市廣州今年要開展127個城中村改造項目，該市官員稱完成一個項目的平均週期在5.5年到7年多不等。週期越長，成本就越高。"
https://cn.nytimes.com/business/20231120/china-urban-villages-rebuilding/zh-hant/dual/
金融市場對中國經濟敏感度有增無減:
"... official government bond debt rose by 3.7 trillion yuan from end-July to end-October, according to figures from data provider CEIC. That was the largest three-month increase since at least early 2016.
根據司爾亞司數據資訊有限公司(CEIC)的數據，7月底到10月底，官方的政府債券債務增加了人民幣3.7兆元。這是至少自2016年初以來的三個月最大增幅。"
"But China now finds itself balancing enormous new government obligations, which the bond market needs to finance, against highly leveraged nonbank financial institutions, some of which probably still have significant exposure to the nation’s teetering real-estate sector.
但中國現在發現需要在巨額的政府新債（債券市場需要為這些債務融資）與槓桿率高的非銀行金融機構之間取得平衡，而其中一些非銀行金融機構可能仍對中國搖搖欲墜的房地產行業有很大的風險敞口。"
中國地方政府專項債務要還幾年這點可就不清楚了：
“報導指出，中國整體財政政策的另一個關鍵組成部分是地方政府專項債額度。知情人士稱，2024年這一額度可能接近人民幣4兆元，而今年為3.8兆元。”
一個月後這一點五兆的分配似乎塵埃落定了:
"截圖顯示，天津市1500億元基本確定，近兩天在傳1700億元，尚待斟酌；貴州原計劃是1300億元，但在爭取1700億元，據傳最終定在1680億元。
其次，陝西省傳出保底1000億元，湖南省也是1000億元；重慶市保底600億元，最多可能1000億元；吉林650億元左右；湖北分到600億元；廣西500億元左右；河南300億元；甘肅據傳50億元。最後一個名額在山東省和江蘇省鎮江市之間決定。
截圖顯示，雲南原本計劃是900億元，其中省會昆明獲得400億元，但9月上旬，中國財政部新增2023年雲南政府債務限額1182億元，並提出加大轉移支付力度後，特殊再融資債額度可能會有變化。"
金融業只能慢性輸血至倒閉，掀鍋帝會不會因此讓數位人民幣提早上場閃躲後續可能出現的銀行倒閉風潮就不得而知了:
"知情人士表示，中國當局上週向主要國有銀行發出命令，要求國有銀行以較低利率及更長貸款期，為地方政府債務提供展期，像是地方政府原本在2024年或之前到期的貸款如果逾期，將被歸類為「正常」貸款，而不是不良貸款，並強調此舉將不會影響銀行的績效評估。而對於將重組多少債務，知情人士並未透露。
另有消息人士稱，為確保國有銀行不會因債務重組而遭受重大損失，中國當局規定展期貸款利率不應低於中國國債利率，貸款期限不應超過10年。目前中國10年期國債息率為2.7%，1年期貸款基準利率為3.45%。"
中國金融體系同時要面對房企泡沫與地方債地雷，兩者共通特質就是表外債務規模不明，如果債務重整的連鎖反應導致中小型銀行與信託業開始撐不住，那時才是中國經濟危機的正式開始:
"Most of their bonds are held by Chinese commercial banks, which also extended loans to them. A recent UBS report said domestic banks’ total exposure to local-government financing vehicles at the end of last year was equivalent to about $6.9 trillion—representing about 13% of the banking sector’s total assets."
北京對被金援的地方政府借舊還新設下門檻免得窟窿越補越大:
"據《路透》報導，有3名知情人士透露，9月下旬的國務院文件已於本月發放給地方政府和國有銀行，文件明確規定，地方政府融資平台（LGFV）的債務增長幅度不能超過所在省企業貸款的平均增速，地方政府將只被允許為國務院批准的重大項目及重點領域項目提供資金。
12個債務違約「高風險」省市區包括遼寧、吉林、貴州、雲南等7省分以及3個自治區，外加天津和重慶2個直轄市。"
如果連結裡的NHK這節目統計不失真的話，那麼中國中央500兆日圓加上地方政府700兆日圓的政府債務，約當中國GDP的52%；而中國全部城投債1170兆日圓規模，已超過剩下48%的GDP即1108兆日圓，亦即中國整年國民生產總值尚不足以償還中國各級政府及其融資平台的債務，而這尚未計入國企與民企的債務⋯⋯
第一次看到解決債務催討壓力是成立武裝單位的⋯
“2023年以來，許多國企開始設立人民武裝部的新聞已經浮上台面。人武部原本是1949年以後，方便動員人民實施戰時管制的機構，他們可持有輕型武器，平時對人民群眾實施軍事訓練，出事的時候對抗議活動進行暴力鎮壓，細看這回成立人民武裝部的機構，多是所謂的城投建設單位。”
https://www.wealth.com.tw/articles/21a40433-dc74-432e-b60f-357ff92848ba
RFA則進一步指出政治勢力的運作:
"有业内分析人士指出，遵义道桥提出这样的贷款重组条件，是通过债委会压下来，银行不得不通过。还有人说，在经济实力较弱的地区，城投公司贷款展期并不鲜见，但20年这么长的，前所未有。"
https://www.rfa.org/mandarin/Xinwen/10-01022023154311.html