Sergey Khestanov @sergeykhestanov@qoto.org
Joined Nov 2023
Примечательно, что почти все революции начинаются на фоне больших проблем в экономике. Но вот заранее понять, приведут ли протесты к революции - очень и очень сложно...
"Недовольство иранцев экономической политикой властей, как и прогнозировали эксперты, вылилось в протестные акции. Они не утихают в стране с конца прошлого года. Причиной выхода граждан на улицы стала совокупность факторов: это и «новые» шоки, включая возобновление санкций ООН, и хронические проблемы, вызванные изоляцией Ирана от мировой экономической системы, а также коррупцией.
Именно объем накопленных проблем делает их оперативное решение фактически невозможным. В отсутствие же структурных реформ меры поддержки, предлагаемые иранскими властями, экономисты считают точечными и недостаточными".
Вслед за переориентацией экспорта в России происходит и переориентация импорта. Параллельный импорт, в основном, отражал поставки и стран, которые ввели санкции. Его падение, в основном, отражает переориентацию на китайских поставщиков.
С точки зрения устойчивости к внешним шокам такая переориентация - явление позитивное. Но платой за это станет сужение ассортимента и рост цен на продукцию т.н. "западных" брендов...
"По данным Федеральной таможенной службы, за период с января по ноябрь 2025 года объем параллельного импорта составил $20,9 млрд, что на 45% меньше аналогичного периода 2024-го".
Принимая во внимание текущий уровень цен (WTI - около $58, Brent - около $62) и теоретически возможный (на что, впрочем, потребуется время и серьёзные инвестиции) рост добычи нефти в Венесуэле - 2-3 млн. баррелей в день - план Трампа вполне может быть реализован.
Однако для российской экономики стабилизация мировых цен на нефть в районе $50 за баррель само по себе* (при прочих разных условиях!) особо высоких рисков не несёт. Даже умеренного сокращения расходов бюджета в сочетании с ослаблением рубля вполне достаточно для балансировки бюджета.
P.S. Ключевой индикатор устойчивости экономики - дефицит федерального бюджета. Пока он невелик - ничего катастрофического не случится.
Дефицит до 3% ВВП практически полностью безопасен, дефицит 6% - относительно безопасен при низкой инфляции и высокой емкости долгового рынка. По итогам 2025 г дефицит бюджета РФ ожидается около 2,6% ВВП.
"WSJ: Трамп намерен снизить мировые цены на нефть до $50 за баррель".
Анонсированные санкции, в случае их введения, неизбежно вызовут ответные меры со стороны Индии и Китая. Возможно эти соображения удержат администрацию Трампа от реализации этого законопроекта. Как минимум - в том виде, в котором он анонсирован.
"Reuters: Трамп дал зеленый свет законопроекту о санкциях против РФ.
Он позволяет вводить санкции против покупателей российских нефти и газа, прежде всего против Китая, Индии и Бразилии".
Безотносительно того, насколько этот призыв возымеет действие, сам поворот администрации Трампа от "продвижения демократии" к суровому прагматизму - очень примечателен.
Интересно, как далеко зайдет этот процесс?
"Администрация президента США Дональда Трампа потребовала полностью разорвать экономические связи с Китаем, Россией, Ираном и Кубой, а также согласиться на эксклюзивное партнерство с США с приоритетом продажи тяжелой нефти американским компаниям. Об этом сообщает ABC News со ссылкой на источники".
Ускорение экономического роста 2024 г было достигнуто за счет мощного бюджетного импульса. Расходы федерального бюджета были значительно увеличены. Это и способствовало экономическому росту (прежде всего - в тех отраслях экономики, которые бюджетный импульс и получили).
Но рост расходов бюджета необходимо обеспечивать и ростом доходов. А добиться этого очень непросто. Начал расти дефицит бюджета, для компенсации которого пришлось пойти на рост налоговой нагрузки.
Кроме того, мощный бюджетный импульс способствовал и разгону инфляции. Борьба с которой потребовала жесткой денежно- кредитной политики (ДКП).
И рост налоговой нагрузки, и жесткая ДКП - естественным образом замедляют рост экономики. Поэтому низкие, а то и отрицательные темпы роста - естественное состояние в период борьбы с инфляцией. Да и вообще - потенциальные темпы роста экономики РФ - 1-2%.
Поэтому достижение темпа роста 4-5% даже на конец 2026 г - выглядит крайне оптимистичной целью (если только не случится значительный рост цен на нефть!).
«Правительству совместно с Банком России и исполнительными органами субъектов Российской Федерации обеспечить […] восстановление темпов роста экономики, инвестиционной активности и решение структурных проблем в отраслях экономики с учетом необходимости удержания уровня инфляции по состоянию на конец 2026 года в диапазоне, соответствующем прогнозу Банка России (4–5%)».
Надзор всё строже и строже!
"Один ID на все. Зачем Минцифры хочет ввести единый идентификатор пользователя во всех интернет-сервиса".
https://rg.ru/2025/12/22/v-rossii-poiavitsia-edinyj-identifikator-polzovatelia-v-internete.html
Говорят про неудачи
И нервируют народ.
В.Высоцкий
Чем короче временной интервал - тем менее надежным сигналом являются изменения какого либо экономического индикатора. Для макроэкономики наиболее интересны временные диапазоны от квартала и более.
Да и любые расчеты стоимости в условиях санкций и сложных цепочек поставки и расчетов - тоже априори не слишком надежны.
Тем не менее оценка Urals 29,15 долл./барр - выглядит весьма интересной. Если она продержится достаточно долго - торговый баланс России ждут серьёзные изменения.
"Согласно данным S&P Global Commodities at Sea , за неделю трем крупнейшим покупателям — Индии, Китаю и Турции — было поставлено 11 миллионов баррелей российской нефти. Впервые с апреля еженедельный импорт российской нефти в Турцию полностью прекратился.
В целом по трем крупнейшим покупателям импорт российской нефти сократился более чем на треть по сравнению с предыдущей неделей и упал со среднего пятинедельного показателя в 19 миллионов баррелей.
....
Аналитическая компания Platts, входящая в состав S&P Global Energy, 18 декабря оценила российскую флагманскую нефть марки Urals на 29,15 долл./барр. ниже эталонного показателя Dated Brent, что стало самым большим дисконтом с апреля 2023 года".
Верной дорогой идёте, товарищи!
В.И.Ленин
Чем ближе решения регулятора к ожиданиям рынка - тем меньше риски разного рода потрясений. И для роста доверия к регулятору - это тоже хорошо.
"Совет директоров Банка России 19 декабря 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,00% годовых. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста.
Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. В то же время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остается высокой".
Медленно и печально растет список попавших под санкции российских компаний.
Впрочем, после переориентации внешней торговли РФ "на Восток" (примерно к концу 2023 г) увеличение количества санкций уже оказывало скромное воздействие на российскую экономику.
Тем не мене, будучи однажды запущенным, процесс генерации все новых и новых ограничений уже давно живёт своей жизнью...
"Великобритания расширила санкционный список, внеся в него несколько российских нефтегазовых компаний. Под санкции подпали «Татнефть» (MOEX: TATN), «Русснефть», «ННК-Ойл» и «Руснефтегаз»".
Согласно вполне официального прогноза, к 2042 в базовом (не пессимистическому!) прогнозе ожидается падение нефтегазовых доходов к уровню близкому к уровню 1990-х гг.
Вероятно, это приведёт к серьёзным изменениям в российской экономике. Причем масштаб этих изменений явно будет сильно зависеть от их скорости...
P.S. Естественно, к любому долгосрочному прогнозу стоит относиться очень осторожно. До 2042 г может произойти множество событий, которые потребуют пересмотра прогноза.
P.P.S. Конечный год прогноза вызывает аллюзии на "Москва 2042" Владимира Войновича...
http://static.government.ru/media/files/pFs6IlwwGaTRB1WMpqELSlbfptSyVmbt.pdf
Joined Nov 2023
