Sergey Khestanov @sergeykhestanov@qoto.org
Joined Nov 2023
— Дружба дружбой, а табачок врозь!
народная поговорка
Товарооборот между Россией и Китаем заметно подрос с 2022 г. По многим товарным группам китайские компании занимают ведущие позиции на российском рынке.
На фоне роста торговли удивительным представляются жесткие ограничения китайских властей по движению капитала. Создается впечатление, что китайские власти прямо запретили инвестиции в Россию: несмотря на привлекательный уровень процентных ставок в юаневых инструментах - никакого притока капитала из Китая не наблюдается.
P.S. Почти полное отсутствие китайских инвестиций - сильный аргумент в пользу гипотезы о том, что "дружественность" Китая сильно преувеличена общественным мнением.
""К сожалению, избытка юаневой ликвидности на рынке нет.
Поэтому возможности предложения валюты экспортерам в целом, не только нефтяникам, которые традиционно всегда финансировались в иностранной валюте, тоже ограничены.
Сейчас фактически и экспортеры, и клиенты рублевой зоны вынуждены финансироваться в рублях".
- Послушай, у вас несчастные случаи на стройке были?
- Нет, пока ещё ни одного не было...
- Будут!
"Операция «Ы» и другие приключения Шурика" 1965 г
Пока цены не упали процентов на 20 - ничего особо страшного в охлаждении рынка недвижимости нет.
А вот если цены упадут сильнее - стоимость многих залоговых квартир может не покрыть стоимость задолжености по кредитам.
Что может создать предпосылки для полноценного ипотечного кризиса.
"Более 30 российских регионов имеют признаки серьезного затоваривания на рынке квартир в новостройках.
Во многих субъектах РФ объем предложения значительно превышает уровень платежеспособного спроса: даже снижение объемов запусков новых проектов не помогает избежать избыточного объема предложения.
У участников рынка одна надежда на снижение Центробанком ключевой ставки, что должно привести к улучшению ипотечного кредитования".
Медленно и печально рынок недвижимости России привыкает к новому уровню процентных ставок.
"С учетом эффекта высокой базы мая 2024 г., когда наблюдался ажиотажный спрос в преддверии завершения «Льготной ипотеки», снижение продаж в годовом выражении составляет 40%".
падение_продаж_недвижимости
Орешкин - суровЪ, но он - министр!
Примечательно, что публичные дискуссии об исчерпании модели роста начались в СССР на заре Перестройки.
Сама же Перестройка оказалась процессом весьма и весьма болезненным...
"Орешкин заявил, что модель роста экономики России себя исчерпала".
#Россия
#модель_роста_экономики_России
#тупик
https://www.rbc.ru/economics/16/06/2025/684fb5b99a7947752151fcf0?from=from_main_3
Говорят о неудачах -
и нервируют народ!
В.Высоцкий
"Израильско-иранская война может не потрясти рынок нефти.
Обильные поставки означают, что конфликт может не затронуть нефть — по крайней мере, на данный момент".
Полностью перекрыть ормузский пролив не получилось даже во времена ирано-иракской войны. Крайне маловероятно, что это удастся сейчас.
"12 июня (Рейтер) - В четверг JP Morgan преуменьшил геополитические опасения и сохранил свой базовый прогноз, согласно которому цены на нефть останутся на уровне около 60 долларов за баррель до 2025 года и 60 долларов за баррель в 2026 году,
но сообщил, что некоторые наихудшие сценарии могут привести к росту цен до удвоения этих уровней".
Удивительное сочетание новостей и движения цены нефти марки Brent.
Вопреки ожиданиям - движение цены достаточно скромное*. Т.е. измеренные в деньгах риски участников рынка оказались не так уж и велики.
А страхи эскалации - сильно переоценены.
Процесс пошел!
М.С.Горбачев
Процесс внедрения цифрового рубля идёт своим чередом.
Одним из главных последствий внедрения цифрового рубля станет резкое улучшение надзора и контроля, в том числе - со стороны ФНС. Особенно это коснется самозанятых граждан и малый бизнес.
Стоит быть максимально осторожным. Ибо - во избежание!
"Законопроект о поэтапной интеграции цифрового рубля в бюджетный процесс одобрен Госдумой 11 июня в первом чтении.
Уже с октября эту технологию планируется применять в пилотном режиме в отношении таких типов платежей, как бюджетные субсидии, переводы по госконтрактам и социальные выплаты гражданам — конкретные виды операций позже определит правительство".
«Это ж-ж-ж — неспроста!»
Винни-Пух
Рубль укрепляется на фоне устойчивого снижения поступления валюты от экспортеров. При этом проценту продаж валютной выручки - 97% - расти особо некуда.
Такого рода дивергенция (разнонаправленное движение) не может продолжаться бесконечно. Тем более, что и дефицит бюджета хоть и остаётся пока умеренным* - но тоже устойчиво растёт.
Таким образом, растёт и потенциал (именно - потенциал, который и не факт, что реализуется в ближайшее время!) возможной девальвации рубля.
А вот когда этот самый потенциал девальвации рубля реализуется - зависит, в основном, от неэкономических факторов...
История повторяется.
Сенека
В 1980-х гг Саудовская Аравия (КСА) сокращала добычу (в рамках соглашения ОПЕК, тогда еще без "+") для поддержки цены нефти. Сокращение добычи привело к падению доли КСА на нефтяном рынке.
В сентябре 1985 г Саудовская Аравия начала бороться за долю рынка, значительно увеличив добычу нефти. Это вызвало долгосрочное падение нефтяных цен. СССр не пережил этого шока*.
Если предположение о том, что Саудовская Аравия действительно начала бороться за долю рынка - это вполне может привести к долгосрочному падению нефтяных цен. Примерно как это было в период 1985 - 2000 гг.
С вполне понтными последствиями для экономики России.
"Саудовская Аравия вступает в длительную ценовую войну с целью восстановить утраченную долю мирового рынка нефти из-за сланцевых компаний США и других конкурентов, считает глава отдела сырьевых исследований Bank of America Corp. Франсиско Бланш".
#Саудовская Аравия
#рост_добычи_нефти
#ценовая_война
https://www.rbc.ru/economics/09/06/2025/6846eec49a794736189fc3d9?from=f
Падение экспорта на 35% - это серьёзно.
Время идет, и проблемы, связанные с де-факто запретительными пошлинами Трампа - усугубляются. Проблемы эти болезненны и для США, и для Китая. До катастрофы пока далеко, но очевидно - что необходимо найти взаимоприемлемый компромисс.
И искать этот самый компромисс нужно достаточно быстро.
"Китайский экспорт в США рухнул в мае на 35%".
С середины 2000-х гг в России возобладала концепция сочетания жесткой бюджетной политики и политики плавающего* валютного курса (таргетирования инфляции).
Именно это сочетание позволило пройти кризисы 2008-09 гг, 2014-15 гг, пандемию 2020 г и потрясения 2022-23 гг.
Отказ от этой комбинации грозит либо дефолтом (привет нам от 1998 г!), либо сходной с современной Турцией динамикой инфляции.
Именно поэтому любые сомнения относительно устойчивости сочетания жесткой бюджетной политики и таргетирования инфляции - воспринимаются как очень серьёзный риск.
Ибо - во избежание! (С)
"Набиуллина: ЦБ и Минфин не обсуждают создание целевых уровней курса рубля".
#таргетирование)инфляции
Трамп начал давить на сенаторов, чтобы смягчить проект «сокрушительных» санкций против России.
Ситуация вокруг возможных санкций - очень напоминает аналогичную с поправкой Жексона - Вэника...
#поправка_Джексона_Вэника
#аллюзии
https://www.wsj.com/politics/policy/trump-russia-sanctions-senate-dea1f81d?mod=hp_lead_pos11
Снижение хоть и символическое, но и оно позволит несколько снизить давление на ЦБ. Теперь можно будет отвечать на критику: но мы уже работаем над снижением ставки...
"Совет директоров Банка России 6 июня 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 20,00% годовых".
Животворящая девальвация - нам поможет! Она, родимая, со времен Медного бунта казну выручает. Не подведёт и на этот раз.
Впрочем, пока (пока?) дефицит федерального бюджета не так велик, чтобы это вызывало реальные проблемы. Но темпы его (дефицита!) роста таковы, что ближе к концу года что то с ним делать придётся...
"Бюджет недосчитался нефти. Поступления сократили низкая цена Urals и крепкий рубль".
Верной дорогой идёте, товарищи!
В.И.Ленин
Вслед за снижением инфляции ЕЦБ медленно и осторожно продолжил смягчать ДКП (снизтл ставки). При этом шаг снижения - очень небольшой, что говорит об осторожности регулятора.
Регулятор особо отметил риски, связанные с торговыми войнами и рост расходов на оборону.
"ЕЦБ снизил три ключевые процентные ставки на 25 б.п.".
Торопиться не надо!
товарищ Саахов
"Президент США Дональд Трамп попросил республиканцев в сенате пока не выносить на голосование законопроект, предусматривающий ужесточение санкций в отношении России".
#поправка_Джексона_Вэника
#аллюзии
https://www.rbc.ru/politics/04/06/2025/684064609a7947142e03a261?from=from_main_3
Объективно оценить опасность пузыря - сложно.
Но сам факт того, что ЦБ обсуждает риски пузыря - говорит о многом.
Интересно, что на пике угара льготной ипотеки доля высокорискованных кредитов* доходила до 50%.
Неудивительно, что ЦБ добился свертывания этой программы. Хлтя правильнее было бы сделать это на пару лет раньше.
Ох, не случилось бы беды!
Угрозы такого типа обычно только обостряют конфликт.
Примечательно, что в Первую мировую войну именно блокада поставок селитры в Германию привела к созданию технологии получения аммиака, азотной кислоты и карбамида из ... воздуха.
И значение природной селитры радикально упало...
Война любит победу и не любит продолжительности.
Сунь Цзы.
А тем временем процесс поиска взаимоприемлемого компромисса по тарифам между США и Китаем - явно затягивается...
«Неопределенность во внешней торговле существенно выросла в дополнение к экономическим проблемам, которые существуют внутри страны,— отметил старший экономист Caixin Insight Group Ван Чжэ.— Главные макроэкономические индикаторы уже показали существенное ослабление в начале второго квартала».
Joined Nov 2023
