Sergey Khestanov @sergeykhestanov@qoto.org
Joined Nov 2023
Начиная с 2022 г именно оценки перспектив экономики РФ М.Задорнова очень неплохо реализовались на практике.
"...бюджетный стимул сохраняется полностью. За январь—май номинальные доходы федерального бюджета выросли на 3% год к году, а расходы — на 21%. То есть госрасходы по-прежнему растут, опережая инфляцию.
...
Тех темпов роста ВВП, которые закладывал Минэкономразвития, — 2,5% — скорее всего, не будет. Но и о технической рецессии говорить нельзя.
...
Что изменилось? Изменилось то, что символически это начало цикла снижения ставок. И если этот цикл продолжится при определенной бюджетной консолидации, при не таком быстром росте тарифов естественных монополий и ЖКХ-тарифов, и если инфляция будет снижаться, то не в ближайшее время, а к середине следующего года могут измениться базовые экономические условия. Только тогда, и не раньше".
P.S. Естественно, все оценки актуальны из предположения Ceteris paribus - «при прочих равных условиях».
#Россия
#среднесрочная_динамика_экономики
https://www.rbc.ru/economics/19/06/2025/6849b35f9a7947503674c94d?from=from_main_3
Все новое - хорошо забытое старое!
В 1930-50-е гг практика принудительного размещения гособлигаций в СССР была широко распространена. По видимому, и этот опыт решено использовать.
"В Думе призвали обсудить автоперевод пенсионных накоплений россиян в ПДС (программу долгосрочных сбережений)".
#заём
#принудительная_конвертация_накоплений
https://www.rbc.ru/finances/18/06/2025/6852ac869a794754410fc695?from=from_main_1
В эпоху потрясений и низкие (но - не отрицательные!) темпы экономического роста - не самый плохой сценарий.
Проблемой может стать длительный (годы!) период низких темпов экономического роста (Застой). Длительный период низкого экономического роста вызывает рост социального пессимизма, порождает ощущение бесперспективности и у граждан, и у бизнеса. Подобное очень наглядно наблюдалось в позднем СССР.
Но до этого пока (год-два) очень далеко.
P.S. Отдельный большой вопрос - граница "низких темпов экономического роста" для России. Довольно надежно в качестве такой границы можно принять 3%. Любой рост со скоростью менее 3% в год можно считать низким.
"Экономика России движется на малых скоростях".
Именно для реализации функций надзора и контроля важно, чтобы сама платформа блогеров была подконтрольна государству.
А все неподконтрольные платформы - заблокированы.
Ибо - во избежание! (С)...
"ЦБ не исключает повышение внимания к инвестиционной деятельности блогеров".
— Меня терзают смутные сомнения...
Иван Васильевич Бунша
Обычно необходимость пропаганды национальной валюты возникает в условиях отсутствия её нормальной конвертируемости.
Уж не ждёт ли нас э ... некоторое снижение конвертируемости (jlthtdtytybt) рубля?
"ВТБ подготовил к Петербургскому международному экономическому форуму стихотворный манифест рубля".
#снижение_конвертируемости_рубля
#одеревенение_рубля
https://www.rbc.ru/politics/18/06/2025/684ee66f9a7947dd078fa5f6?from=from_main_2
— Дружба дружбой, а табачок врозь!
народная поговорка
Товарооборот между Россией и Китаем заметно подрос с 2022 г. По многим товарным группам китайские компании занимают ведущие позиции на российском рынке.
На фоне роста торговли удивительным представляются жесткие ограничения китайских властей по движению капитала. Создается впечатление, что китайские власти прямо запретили инвестиции в Россию: несмотря на привлекательный уровень процентных ставок в юаневых инструментах - никакого притока капитала из Китая не наблюдается.
P.S. Почти полное отсутствие китайских инвестиций - сильный аргумент в пользу гипотезы о том, что "дружественность" Китая сильно преувеличена общественным мнением.
""К сожалению, избытка юаневой ликвидности на рынке нет.
Поэтому возможности предложения валюты экспортерам в целом, не только нефтяникам, которые традиционно всегда финансировались в иностранной валюте, тоже ограничены.
Сейчас фактически и экспортеры, и клиенты рублевой зоны вынуждены финансироваться в рублях".
- Послушай, у вас несчастные случаи на стройке были?
- Нет, пока ещё ни одного не было...
- Будут!
"Операция «Ы» и другие приключения Шурика" 1965 г
Пока цены не упали процентов на 20 - ничего особо страшного в охлаждении рынка недвижимости нет.
А вот если цены упадут сильнее - стоимость многих залоговых квартир может не покрыть стоимость задолжености по кредитам.
Что может создать предпосылки для полноценного ипотечного кризиса.
"Более 30 российских регионов имеют признаки серьезного затоваривания на рынке квартир в новостройках.
Во многих субъектах РФ объем предложения значительно превышает уровень платежеспособного спроса: даже снижение объемов запусков новых проектов не помогает избежать избыточного объема предложения.
У участников рынка одна надежда на снижение Центробанком ключевой ставки, что должно привести к улучшению ипотечного кредитования".
Медленно и печально рынок недвижимости России привыкает к новому уровню процентных ставок.
"С учетом эффекта высокой базы мая 2024 г., когда наблюдался ажиотажный спрос в преддверии завершения «Льготной ипотеки», снижение продаж в годовом выражении составляет 40%".
падение_продаж_недвижимости
Орешкин - суровЪ, но он - министр!
Примечательно, что публичные дискуссии об исчерпании модели роста начались в СССР на заре Перестройки.
Сама же Перестройка оказалась процессом весьма и весьма болезненным...
"Орешкин заявил, что модель роста экономики России себя исчерпала".
#Россия
#модель_роста_экономики_России
#тупик
https://www.rbc.ru/economics/16/06/2025/684fb5b99a7947752151fcf0?from=from_main_3
Полностью перекрыть ормузский пролив не получилось даже во времена ирано-иракской войны. Крайне маловероятно, что это удастся сейчас.
"12 июня (Рейтер) - В четверг JP Morgan преуменьшил геополитические опасения и сохранил свой базовый прогноз, согласно которому цены на нефть останутся на уровне около 60 долларов за баррель до 2025 года и 60 долларов за баррель в 2026 году,
но сообщил, что некоторые наихудшие сценарии могут привести к росту цен до удвоения этих уровней".
Говорят о неудачах -
и нервируют народ!
В.Высоцкий
"Израильско-иранская война может не потрясти рынок нефти.
Обильные поставки означают, что конфликт может не затронуть нефть — по крайней мере, на данный момент".
Полностью перекрыть ормузский пролив не получилось даже во времена ирано-иракской войны. Крайне маловероятно, что это удастся сейчас.
"12 июня (Рейтер) - В четверг JP Morgan преуменьшил геополитические опасения и сохранил свой базовый прогноз, согласно которому цены на нефть останутся на уровне около 60 долларов за баррель до 2025 года и 60 долларов за баррель в 2026 году,
но сообщил, что некоторые наихудшие сценарии могут привести к росту цен до удвоения этих уровней".
Удивительное сочетание новостей и движения цены нефти марки Brent.
Вопреки ожиданиям - движение цены достаточно скромное*. Т.е. измеренные в деньгах риски участников рынка оказались не так уж и велики.
А страхи эскалации - сильно переоценены.
Процесс пошел!
М.С.Горбачев
Процесс внедрения цифрового рубля идёт своим чередом.
Одним из главных последствий внедрения цифрового рубля станет резкое улучшение надзора и контроля, в том числе - со стороны ФНС. Особенно это коснется самозанятых граждан и малый бизнес.
Стоит быть максимально осторожным. Ибо - во избежание!
"Законопроект о поэтапной интеграции цифрового рубля в бюджетный процесс одобрен Госдумой 11 июня в первом чтении.
Уже с октября эту технологию планируется применять в пилотном режиме в отношении таких типов платежей, как бюджетные субсидии, переводы по госконтрактам и социальные выплаты гражданам — конкретные виды операций позже определит правительство".
«Это ж-ж-ж — неспроста!»
Винни-Пух
Рубль укрепляется на фоне устойчивого снижения поступления валюты от экспортеров. При этом проценту продаж валютной выручки - 97% - расти особо некуда.
Такого рода дивергенция (разнонаправленное движение) не может продолжаться бесконечно. Тем более, что и дефицит бюджета хоть и остаётся пока умеренным* - но тоже устойчиво растёт.
Таким образом, растёт и потенциал (именно - потенциал, который и не факт, что реализуется в ближайшее время!) возможной девальвации рубля.
А вот когда этот самый потенциал девальвации рубля реализуется - зависит, в основном, от неэкономических факторов...
История повторяется.
Сенека
В 1980-х гг Саудовская Аравия (КСА) сокращала добычу (в рамках соглашения ОПЕК, тогда еще без "+") для поддержки цены нефти. Сокращение добычи привело к падению доли КСА на нефтяном рынке.
В сентябре 1985 г Саудовская Аравия начала бороться за долю рынка, значительно увеличив добычу нефти. Это вызвало долгосрочное падение нефтяных цен. СССр не пережил этого шока*.
Если предположение о том, что Саудовская Аравия действительно начала бороться за долю рынка - это вполне может привести к долгосрочному падению нефтяных цен. Примерно как это было в период 1985 - 2000 гг.
С вполне понтными последствиями для экономики России.
"Саудовская Аравия вступает в длительную ценовую войну с целью восстановить утраченную долю мирового рынка нефти из-за сланцевых компаний США и других конкурентов, считает глава отдела сырьевых исследований Bank of America Corp. Франсиско Бланш".
#Саудовская Аравия
#рост_добычи_нефти
#ценовая_война
https://www.rbc.ru/economics/09/06/2025/6846eec49a794736189fc3d9?from=f
Падение экспорта на 35% - это серьёзно.
Время идет, и проблемы, связанные с де-факто запретительными пошлинами Трампа - усугубляются. Проблемы эти болезненны и для США, и для Китая. До катастрофы пока далеко, но очевидно - что необходимо найти взаимоприемлемый компромисс.
И искать этот самый компромисс нужно достаточно быстро.
"Китайский экспорт в США рухнул в мае на 35%".
С середины 2000-х гг в России возобладала концепция сочетания жесткой бюджетной политики и политики плавающего* валютного курса (таргетирования инфляции).
Именно это сочетание позволило пройти кризисы 2008-09 гг, 2014-15 гг, пандемию 2020 г и потрясения 2022-23 гг.
Отказ от этой комбинации грозит либо дефолтом (привет нам от 1998 г!), либо сходной с современной Турцией динамикой инфляции.
Именно поэтому любые сомнения относительно устойчивости сочетания жесткой бюджетной политики и таргетирования инфляции - воспринимаются как очень серьёзный риск.
Ибо - во избежание! (С)
"Набиуллина: ЦБ и Минфин не обсуждают создание целевых уровней курса рубля".
#таргетирование)инфляции
Трамп начал давить на сенаторов, чтобы смягчить проект «сокрушительных» санкций против России.
Ситуация вокруг возможных санкций - очень напоминает аналогичную с поправкой Жексона - Вэника...
#поправка_Джексона_Вэника
#аллюзии
https://www.wsj.com/politics/policy/trump-russia-sanctions-senate-dea1f81d?mod=hp_lead_pos11
Снижение хоть и символическое, но и оно позволит несколько снизить давление на ЦБ. Теперь можно будет отвечать на критику: но мы уже работаем над снижением ставки...
"Совет директоров Банка России 6 июня 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 20,00% годовых".
Joined Nov 2023
