Sergey Khestanov @sergeykhestanov@qoto.org
Joined Nov 2023
Суровые годы проходят
Борьбы за свободу страны,
За ними другие приходят -
Они будут тоже трудны.
из к/ф "Собачье сердце"
По-видимому, пик частного потребления (как минимум - локальный) достигнут. И далее нас ждёт постепенное (постепенное - не худший сценарий!) затягивание поясов.
"Спрос на электронику по итогам года снизится на 10–15%, чего не было в предыдущие кризисы, прогнозирует глава Merlion.
Россияне перешли на модель плавного обновления техники, и триггеров для ее хаотичной скупки уже не будет".
https://www.rbc.ru/technology_and_media/07/11/2025/690ce30a9a7947e600e4e130?from=from_main_2
Данный тип активов и сам по себе несёт высокие риски, а с учетом возможности разного рода санкций и блокировок - вероятность реализации этих рисков ещё сильнее возрастает...
"У рядовых инвесторов из России, которые с 2022 года почти лишены доступа к западным рынкам, появилась возможность покупать акции Microsoft, Apple, Tesla и других американских компаний в Telegram.
Конечно, речь идет не о реальных ценных бумагах, а о токенизированных активах, цена которых привязана к стоимости торгующихся на биржах США акций. Такие активы не закрепляют за покупателем права собственности на бумагу, но позволяют зарабатывать на ее росте и даже получать дивиденды.
Такие активы не закрепляют за покупателем права собственности на бумагу, но позволяют зарабатывать на ее росте и даже получать дивиденды. При этом все риски, связанные с возможным банкротством эмитента, ужесточением санкций и другими непредвиденными событиями, ложатся на плечи инвестора".
Примечательно, что все три наиболее важных, с точки зрения бизнеса, группы проблем связаны с замедлением (снижением темпов роста) экономики.
А проблемы с доступом к кредитам - только на четвертом месте. Таким образом ключевая ставка как проблема бизнеса не входит в ТОП3 наиболее значимых факторов.
P.S. При этом о проблеме высокой ключевой ставки звучит громогласный информационный шум, а о торможении экономики в целом - тишина...
Такие дела.
"Неплатежи возглавили рейтинг проблем.
...
Второе и третье места среди факторов, мешающих работе компаний, заняли снижение спроса на продукцию или услуги (доля 34%) и недостаток оборотных средств (32%). При этом только 16% организаций пожаловались на проблемы с доступом к заемным средствам...".
И в экономике, и в социологии сложно ставить крупномасштабные эксперименты.
Тем интереснее выглядят результаты выборов мэра Нью-Йорка.
Удастся ли г-ну Мамдани сделать из Нью-Йорка подобие Детройта? Очень интересный вопрос...
"Социалист Мамдани объявил о победе на выборах мэра Нью-Йорка".
https://www.rbc.ru/politics/05/11/2025/690672a79a79477898718b87?from=from_main_1
Bloomberg пишет, что, якобы, санкции США спровоцировали самое резкое падение морского экспорта российской нефти.
Подобный сценарий неоднократно повторялся и ранее: после появления новых санкций многие покупатели российской нефти брали паузу для изучения врзможных путей адаптации цепочек поставки и расчетов. Обычно это требовало 2-3 месяца. Так что пока (пока?) эта пауза выглядит обычной.
А вот ежели, паче чаяния, пауза в закупках российской нефти затянется, произойдет падение экспорта и, вероятно, падение рубля - это и будет свидетельством некоторой эффективности санкций.
Но пока - этого нет...
"Поставки сырой нефти из России резко упали из-за последствий санкций США".
С технической точки зрения ценный бумаги - такой же товар, как и любой другой. А поскольку современные ценные бумаги существуют в бездокументарной форме - то торговать ими даже удобнее - нет затрат на логистику.
Большая часть нормативных требований со стороны регулятора - хорошо формализуются и автоматизируются. Опыт автоматизации бизнес - процессов у крупных маркетплейсов огромный.
Так что не исключено, что розничный рынок ценных в России - ждут большие перемены...
"Крупнейшие российские маркетплейсы Ozon и Wildberries готовят запуск инвестиционных сервисов, а также оформление брокерских лицензий.
Для них это шаг к окончательному превращению из торговых платформ в полноценные финтех-экосистемы".
С технической точки зрения ценный бумаги - такой же товар, как и любой другой. А поскольку современные ценные бумаги существуют в бездокументарной форме - то торговать ими даже удобнее - нет затрат на логистику.
Большая часть нормативных требований со стороны регулятора - хорошо формализуются и автоматизируются. Опыт автоматизации бизнес - процессов у крупных маркетплейсов огромный.
Так что не исключено, что розничный рынок ценных в России - ждут большие перемены...
"Крупнейшие российские маркетплейсы Ozon и Wildberries готовят запуск инвестиционных сервисов, а также оформление брокерских лицензий.
Для них это шаг к окончательному превращению из торговых платформ в полноценные финтех-экосистемы".
ЦМАКП традиционно занимает максимально пессимистическую позицию (из всех официальных публичных аналитических центров). Примечательно, что его прогноз несущественно отличается от прогнозов Центробанка и Минэка.
Однако с практической точки зрения любой рост ниже 3% в год для российской экономики является стагнацией (застоем). С этой точки зрения никакой значимой разницы между 1% и 0,9% нет.
P.S. Сам по себе нечего особо страшного не представляет. Поздний СССР прожил в застое пару десятилетий. Более того, экономика с низкими темпами экономического роста обычно более устойчива к внешним шокам.
Однако если застой длится очень долго. как это было в СССР, это ведёт к росту пессимизма и потере веры в будущее в обществе . Но до этого пока - далеко...
"ЦМАКП спрогнозировал рост ВВП ниже Центробанка и Минэка.
Экономисты предполагают, что рост будет меньше 0,9% — а ЦБ и Минэк прогнозировали 1%".
https://www.rbc.ru/economics/31/10/2025/6904ec4c9a79477ed966557f?from=from_main_2
— Я тебе гарантирую, через пять лет будем жить лучше, чем в США!
— А что у них случится?
советский анекдот
"Можно достичь курса 50 руб. за доллар в ситуации, когда в США потеряют контроль над инфляцией, считает советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов. Его цитирует ТАСС.
«В том случае, если ФРС США, американский центробанк, потеряет контроль над инфляцией», — рассказал он".
https://www.rbc.ru/economics/31/10/2025/6904aa539a7947fdf888c228?from=from_main_3
Экономика должна быть экономной!
Л.И.Брежнев
Медленно и печально идёт процесс адаптации потребителя к новым условиям. Причем адаптация - путём затягивания поясов...
"Согласно «Такском» (оператор фискальных данных), в сентябре—октябре продажи основных продуктов питания в натуральном выражении опустились на 5% год к году.
Например, молоко, по данным аналитиков, за этот период потеряло 8%, гречка — 9%, а рис — 10%".
#Россия
#потребление_продовольствия
#поведение_потребителей
#затягивание_поясов
https://www.kommersant.ru/doc/8162371?from=glavnoe_1&nav_id=chapter3
Инфляция в США - 3% - заметно выше таргета (целевого уровня 2%). Кроме того, последние 6 мес. - явно имеет тенденцию к росту.
В этих условиях снижение ставок выглядит как слабость перед давлением президента Трампа. И, весьма вероятно, рост инфляции в США - продолжится.
P.S. Несмотря на то, что пока (пока?) энергичные эксперименты с тарифами особых инфляционных эффектов не дали - эти эффекты вполне возможны в будущем...
"Отметим, что, хотя нынешние темпы роста цен не устраивают ФРС, фактически члены Комитета по открытым рынкам констатировали: стремительного повышения инфляции из-за тарифов Дональда Трампа (по крайней мере пока) не случилось".
Экономия на администрировании (учете, надзоре и контроль) возможна за счет того, что цифровой рубль по природе своей очень удобен для отслеживания в принципе.
Каждый цифровой рубль имеет индентификатор и все его движения отслеживаются.
В интересное время живем!
"По словам госпожи Набиуллиной, цифровой рубль помогает экономить на администрировании бюджетного процесса".
По-видимому, инициаторы "налога на богатство" о кривой Лаффера ничего не слышали. Изъятие у налогоплательщика значительной суммы доходов (свыше 40—50 %) является пределом, за которым ликвидируются стимулы к предпринимательской инициативе.
А многие граждане - могут и подумать о смене страны проживания. Так, Великобритания уже столкнулась с оттоком часть состоятельных граждан. Состоятельным французам будет проще - совсем рядом находится более благосклонная к состоятельных гражданам Бельгия...
"Французское правительство готовится к решающему противостоянию по вопросу налога на богатство".
Со времён древнеримского императора Диоклетиана известно: ограниченик роста цен ведет к дефициту. Все, кто застал СССР в достаточно взрослом возрасте (чтобы стоять в очередях) - наблюдали это явление лично в очень наглядном виде.
Тем интереснее будет наблюдать возможное возвращение дефицита как достаточно массового явления. Особенно пикантым будет то, что уже выросло два поколения россиян, незнакомых с советским дефицитом...
"Стоит того: ритейлеры предупредили о проблемах с продуктами в случае фиксации цен".
Осталось дождаться появления цифрового векселя с бланковым индоссаментом (sic!) - и идеальный инструмент для противодействия разного рода рестрикциям будет готов!
P.S. Отдельный большой вопрос - понравится ли эта концепция ФНС. Возможно, подобные инструменты разрешат исключительно для внешней торговли, или же для инструментов, предназначенных для обращения на внутреннем рынке - введут некие маркеры ФНС.
P.S. Похожий* (по названию и функционалу, но не юридической сущности!) продукт широко рекламируется (https://www.a7a5.kg/). Но он находится вне существующего правового поля, что отпугивает часть потенциальных пользователей. Появление же инструмента, который находится полностью в правовом поле - сделало бы его (инструмент) гораздо более интересным.
"Статус долговых ЦФА будет закреплен на уровне закона".
hashtag#Россия
hashtag#долговые_ЦФА
hashtag#цифровой_вексель
hashtag#бланковый_индоссамент
И опять пошла морока
про коварный зарубеж!
В.Высоцкий
Еще не ясны последствия ранее введённых санкций США, а уже появились новые инициативы.
Не случилось бы беды...
"Разработанные ограничения касаются банковского сектора и нефтяной инфраструктуры России, выяснил Reuters".
https://www.rbc.ru/politics/25/10/2025/68fca7999a79472ebf799dd5?from=from_main_1
Сходил в гости на канал к Андрею Верникову. Поговорили о новых санкциях Трампа и их возможных последствиях. Основные тезисы:
1. Сейчас пока не видны настоящие последствия санкций. Рынки реагируют чисто психологически.
2. Цикл адаптации к новым санкциям - около 2-3 месяцев. Только тогда и станут понятны истинные последствия.
3. О много чем скажет динамика нефтяных цен. Если через 2-3 месяца цены продолжат рост и,или останутся на уровне заметно более высоком, чем были до введения санкций - это будет сильным косвенным аргументом в пользу гипотезы о действенности санкций.
https://rutube.ru/video/5570bc9da89c18c968dbeaff91cba0f6/
А гадость пьют — из экономии, Хоть поутру — да на свои!
В.Высоцкий
Высокие акцизы, и, как следствие - рост цен естественным образом сократили спрос на вино. Но сильно ли это поможет развитию отечественного виноделия - большой вопрос.
P.S. Весьма вероятно, что отсутствие адекватной конкуренции приведёт к тому, россияне получат вино невысокого качества по высокой цене.
Примерно так в СССР обстояли дела с автопромом: внутренний рынок был почти полностью "защищен" от конкуренции с иностранцами. Как следствие - низкое качество по высокой цене.
Скорее нет, чем да.
"В России выросли продажи отечественных игристых вин. Продажи импортных при этом падают. ТАСС со ссылкой на президента компании Ladoga Вениамина Грабара сообщает, что по итогам января-сентября этого года продажи российских игристых вин в рознице выросли на 3,5%, тогда как в целом продажи всех игристых вин упали на 3,6% год к году.
Вина из Италии, Франции, Испании и Португалии демонстрируют падение — от 16% до почти 54%. Причина — рост пошлин и акцизов".
Решение ЦБ снизить ставку на 50 б.п. — до 16,5% выглядит достаточно смелым на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Вероятно усиление проинфцляционных факторов и некоторое ослабление рубля.
Но - нет худа без добра: ослабление бюджета поможет и экспортерам, и бюджету. Возможно, эти соображения стали более приоритетными.
P.S. Интереснее другое: это разовое решение или же начала сдвига политики ЦБ в сторону более мягкой ДКП?
Возможно, следующее решение по ставке несколько прояснит этот вопрос...
"Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых".
Решение ЦБ снизить ставку на 50 б.п. — до 16,5% выглядит достаточно смелым на фоне роста инфляции и инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Вероятно усиление проинфцляционных факторов и некоторое ослабление рубля.
Но - нет худа без добра: ослабление бюджета поможет и экспортерам, и бюджету. Возможно, эти соображения стали более приоритетными.
P.S. Интереснее другое: это разовое решение или же начала сдвига политики ЦБ в сторону более мягкой ДКП?
Возможно, следующее решение по ставке несколько прояснит этот вопрос...
"Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых".
Joined Nov 2023
