進入網路世紀, 中國特有體驗也從糧票升級到房票了...
"綜合中華網財經等媒體報導，武漢市房管局28日發布「關於加強購房資格管理工作的通知（徵求意見稿）」意見的公告，徵求意見時間至8月6日。這項通知被業界戲稱「武漢進入憑票買房的時代」。"
一邊緊控買方市場一邊賣方破產上升的恐怖房市氣球遊戲...
"亞洲旅宿大數據研究院統計發現，中國近三年聲請破產的房企呈現上升趨勢，二○一九年有三七七家房企宣告破產，二○二○年有四七○家，今年才過七個月，宣告破產房企已達二四九家。
該研究院首席分析師高松元表示，聲請破產的絕大多數為地方型小房企，二四九家中，廣東省數量最多、達四十六家，其次為江蘇的廿一家、浙江二十家；按過去經驗，下半年破產房企會更多，進入八月第一天，就有雲南新立邦房地產開發公司、天津松江興業房地產開發公司、天津松江恆泰房地產開發公司三業者聲請破產。
儘管宣告破產大部分是中小型房企，但Ａ股五十家已披露半年業績預報的上市房企中，也有近半預告虧損。"
https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1464751?utm_medium=R&utm_campaign=SHARE&utm_source=FACEBOOK
這些外資要當恆大的接盤俠也不錯啦，親中外韭死一個是一個~^^
[ The widening regulatory crackdown that sparked a big selloff last month in the shares of internet-technology and education companies has also weighed on Chinese credit markets, pushing down prices of even investment-grade bonds. The moves show China is getting more serious about reining in companies whose business practices are seen at odds with national priorities. Investors are now actively looking for sectors that might be next in the crosshairs.
“A lot of the tension is focused on the property sector, and it’s really been driven by [China’s] policy,” ]
亞太股市受池魚之殃...
"我把外資今年在亞洲市場的買賣超統計一下，發現今年外資買超中國380.5億美元，而外資今年大賣超南韓256.8億美元，賣超台股161.4億美元，若再加上今天已經超過180億美元，外資在越南，馬來西亞，泰國，菲律賓都是賣超，這也意味了外資大舉減碼亞太市場，把全部的部位加到中國，現在資在中國遭到獵殺，南韓與台灣變成外資的提款機，如果把台股和南韓股市放在一起看，這一個月來簡直一摸一樣。台積電走勢像三星，記憶體像Hynix，因為，外資大幅賣超半導體股。
我們很難直接印証外資是賣台灣及南韓，全部資金壓在中國，但外資今年大力加碼中國股票肯定賠慘。今年重要中資企業市值到今天已經蒸發1.9兆美元，騰訊少了3767億美元，阿里少2329億美元，拚多多少1607億美元，快手少1473億美元，美團少1588億美元⋯⋯這些重量級的中企是外資的基本配備，像騰訊，拼多多，美團，好未來是黑石集團的最愛，先鋒押好未來，新東方，拼多多。這次新東方從199.97跌到1.85美元，我們赫然發現新加坡政府投資公司(GIC)是最大股東，新東方市值突然不見306億美元，新加坡政府成了大輸家。
這次外資因為太看好中國，等於是在不知不覺中把自己推入中國的火葬場，這回元氣大傷，只能不停地變賣有獲利的標記套現，這回台灣和南韓同病相憐，共同成為外資的提款機！看來台股壓力尚未解除。"
https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=4240931995993569&id=100002304327218
這回從螞蟻金服跟滴滴開始的金融戰引發的外資反彈之一:
"MSCI全球指數（ACWI）是全球股票資產配置者最廣泛遵循的基準，估計有5兆美元基金是被動管理，意即複製該指數，數倍該規模的基金是主動管理的，但也密切追蹤MSCI該指數。
在MSCI ACWI ESG領袖指數中，阿里巴巴與騰訊是10大成分股之2。在貝萊德的ESG Aware新興市場ETF中，中企佔整體投資的3分之1。這些指數實際上迫使屬於美國投資人的數千億美元投入公司治理不符標準的中國企業－權力與問責現在則由1個不向任何國際機構負責的人行使。
索羅斯呼籲，美國國會應通過1個跨黨派法案，明確要求資產經理人只能投資治理結構透明、與股東立場一致的企業。該規則顯然應適用於退休基金與其他退休投資組合所選擇的績效基準。如果國會制定相關措施，將提供美國證券交易委員會（SEC）需要的工具，來保護美國投資人，包括那些沒有意識到持有中國股票與中國空殼公司的人，此舉也符合美國以及更廣泛的民主國家國際社群的利益。"
外資退卻對中國經濟復甦所需的資本輸入來說雪上加霜:
"For the first time in the report’s history, less than half of respondents ranked China as a top-three investment priority. Half said they felt less welcome compared with a year ago, with particular pessimism among U.S. firms in the consumer sector."
中國丟失世界工廠的現在進行式:
"《經濟學人》報導，「Altasia」是替代中國供應鏈的簡稱，也是美國和中國不斷擴大地緣政治裂痕的結果，迫使全球製造商在亞洲尋找新的生產基地。即使無任何單一國家能單獨與中國龐大的製造基地相比，但「Altasia」的14 個國家，已經開始爭奪供應鏈去中的利基。
報導指出，「Altasia」國家有日本、台灣、韓國、印度、菲律賓、印尼、新加坡、馬來西亞、泰國、越南、寮國、柬埔寨、孟加拉、汶萊。
數據顯示，「Altasia」的出口規模與中國勢均力敵，從2021年10月到2022年9月的一年內，「Altasia」對美國出口額為6340億美元，略高於中國對美出口6140億美元，只是中國出口大都集中在電子產品，「Altasia」的出口商品並非如此。
在勞工學歷部分，兩者也非常接近。「Altasia」25 至 54 歲人口中，有1.55億受過高等教育，中國為1.45億。"
金融時報也盯上了中國製造衰退這主題:
"京瓷總裁Hideo Tanimoto在《金融時報》訪問中表示：現在只有「中國製造、中國消費」比較可行，中國作為世界工廠的出口到某些國家（如美國）會越來越困難。例如京瓷將美國市場的影印機從中國轉移到越南，將車用鏡頭的生產從中國轉移到泰國。「中國跌倒，大家吃飽」的態勢十分清楚。"
"從《金融時報》整理世銀的資料看出，事實上和許多人的預期相反，從2007年起，中國的「製造業附加價值佔GDP比」就不斷下跌，越南、孟加拉與土耳其則節節上升，尤其是越南，能夠在高速經濟成長中，不斷增加製造業附加價值佔GDP比重。"
中國出口衰退推高失業，連帶令中國內需不振，在戰略性糧食與能源的需求不減情況下，一旦國際油價走勢偏強，米國聯準會就只能維持在升息方向，不能打擊房市的中國又不敢升息，於是資金只會更迅速抽離中國...
"The bigger uncertainty around China’s inflation outlook is its impact overseas, rather than at home.
China will likely consume more energy as its economy recovers, putting upward pressure on prices of oil and other commodities. If that scenario comes to pass, it may increase pressure on global central banks, including the U.S. Federal Reserve, to keep interest rates higher for longer to battle inflation."
人財兩失:
"在中國的國際收支平衡表中被列入「誤差與遺漏」（errors and omissions）類別的，出現452億美元（1.3兆台幣）淨流出，讓經濟學家懷疑，有些資金正循非法或半合法管道移出中國。
法國外貿銀行（Natixis）首席亞洲經濟學家埃雷洛（Alicia G. Herrero）表示：「誤差與遺漏基本上反映的是居民以非官方方式移出資金，不光是外國資產經理人不再投資中國，未紀錄的資金外流也在惡化當中，隨著信心動搖，人們想把錢帶走。」"
"《亨利全球公民報告》（Henley Global Citizens Report）估計，今年將有1萬名高資產人士離開中國，是繼俄羅斯之後最多的國家。看到嚴格的防疫限制和相關的抗議活動之後，更多的中國中產階級可能對他們自己在國內的前景也不看好。外媒報導，中國富裕階層正加快推動移民計劃，這或導致大量人才及巨額資金外流。
據瑞信集團去年第3季的報告指出，中國擁有的超級富豪人數是世界第二大，僅次於美國，超過3.2萬人擁有逾5000萬美元（約15億新台幣）的財富。另據Henley & Partners統計，去年約有1萬800名中國富人移民至海外，為自2019年以來最多。"
中國同時在觀光與投資這兩方面失去吸引力:
"Nationwide, just 52,000 people arrived to mainland China from overseas on trips organized by travel agencies during the first quarter, the latest period for which national data is available, compared with 3.7 million in the first quarter of 2019. As in past years, nearly half of the visitors came from the self-ruled island of Taiwan and the Chinese territories of Hong Kong and Macau, rather than farther-away places like the U.S. or Europe."
"The dearth of visitors could also be contributing to less investment in China. Foreign direct investment into the country fell to $20 billion in the first quarter, compared with $100 billion in last year’s first quarter, according to an analysis of government figures by Mark Witzke at Rhodium Group, a research firm."
https://www.wsj.com/articles/chinas-latest-problem-people-dont-want-to-go-there-7d17a83a
華爾街中文安慰大家: 中國投資市場還是無可取代的....
"The value of Chinese companies listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges was more than $11 trillion at the end of September, according to figures from the World Federation of Exchanges. There are several more trillions of dollars of mainland Chinese shares listed in Hong Kong and on U.S. stock exchanges.
根據世界交易所聯合會(World Federation of Exchanges)的數據，截至9月底，在上海和深圳證券交易所上市的中國公司市值超過11兆美元。另外，還有市值數兆美元的中國內地企業股票在香港和美國證券交易所上市。
No other emerging market offers this sort of scale. The total value of stocks listed on India’s National Stock Exchange was about $3.6 trillion in September. South Korea’s stock exchange had a total market capitalization of around $1.7 trillion. Brazil’s was worth $850 billion.
其他任何其他新興市場都達不到這樣的規模。9月份，印度國家證券交易所(National Stock Exchange)上市股票的總價值約為3.6兆美元。韓國證券交易所上市股票的總市值約為1.7兆美元。巴西為8,500億美元。"
疫情後供應鏈重組的大家吃飽端倪可從展覽盛況窺知一二:
"貿協表示，包含印度、土耳其、泰國、越南、印尼、馬來西亞、西班牙、阿爾及利亞等多國，皆有買主團前來參觀，現場國際買主臉孔絡繹不絕，不僅來訪且現場下單，踴躍程度讓包括上銀、友嘉、東台、台灣瀧澤等大廠超乎預期，甚至調派國際業務同仁北上增援，也有廠商形容，TIMTOS 2023是這幾年參展最好的一次。
機械公會指出，TIMTOS 2023是台灣邊境解封後、今年全球首發國際性工具機大展，廠商目前訂單洽談與接單情形熱絡，預期可創造超過20億美元訂單機會，可望為台灣工具機產業帶來一筆龐大商機。"
印度正努力試圖擴大製造業的出口能量:
"Part of the potential, investors and executives said, lies in India’s network of small and medium-size factories that often specialize in a couple products for a large Indian customer but have more capacity that they aren’t using regularly. Taneja said Lightspeed calculated that untapped capacity at 25% to 40% in multiple industries, including around $8 billion in apparel and $20 billion in chemicals"
能進不保證能出的鐵幕資本規則:
"墨爾比斯坦言自己就受到中國限制資金流出的影響，他說他在上海匯豐銀行有個帳戶，卻無法將錢領出來。中國政府「正在限制資金流出中國」。因此，墨爾比斯向節目主持人巴蒂羅姆（Maria Bartiromo）強調，現在他要投資中國時，會非常謹慎、小心。
墨爾比斯進一步指出，他一直無法得到有關這些限制的具體解釋，北京當局以及他們的銀行設置各式各樣的障礙，他們不會明說「你不能把你的錢拿出來」，而是說「給我們你這20年來的所有紀錄，交代你是如何賺到這些錢的」。墨爾比斯認為中國限制銀行資金匯出的作法「實在太不可思議了」。"
外國基金巨頭在瑞信風波這當口撤出中國可能會讓亞洲市場有一陣震盪：
“報導指出，中國宣稱為外國基金牌照開大門，但對外企的要求卻趨於嚴格，中國監管機構在去年11月要求Fidelity Investments和Neuberger Berman承諾為其申請許可證提供流動性支持，引起先鋒集團額外資本成本的擔憂。目前只有貝萊德（BlackRock Inc.）獲得了基金許可證。”
"與此同時，外資對中國經濟前景的信心正在消退，創新高的64%受訪歐企表示，在中國做生意更難了，1/4歐企抱怨遭遇強迫技術轉讓。
德國和歐盟商會前主席伍德克（Joerg Wuttke）受訪證實，清楚感受中共和習近平日益激烈鼓吹民族主義，並說「中國出現有強烈的民族主義化：我們不再需要外國人了，所以我們不會讓他們進入市場」。
報導說，相較於以往的開放政策，中國現在更強調閉關自守，但習近平意圖執行與世隔絕政策不容易的難題在於，「中國要盡可能地獨立於世界，但同時又希望世界依賴於中國。這當然與全球化完全不相稱」。"
半年後的市場反應不佳：
「貝萊德全球基金（BGF）主席沃斯（Denise Voss）近日致函股東說，因缺乏新的投資人興趣，因此決定關閉該檔基金。該基金已從8月24日停止進一步認購，其資產淨值為2140萬美元，去年該基金整體回報率為負30.5%，截至去年底，其資產淨值較2017年10月上市時縮減25%。」
外媒很關注恆大欸~
"路透報導，港交所公告，中國恒大利潤主要構成為：房地產開發業務虧損約為人民幣40億元，恒大汽車虧損約為人民幣48億元，出售持有恆騰網絡部分股份及持有其其餘股份按市價估值之盈利合計約人民幣185億元。...
...目前正深陷財務風暴的中國恒大集團，近期傳出將賣房籌錢。彭博引述消息表示，恒大有意出售其位於香港灣仔的集團總部大樓中國恒大中心，喊價約20億美元，以紓緩財困。據稱有兩家公司正與恒大談判，尚未作出任何決定。"
不准唱空政策出檯後，恆大就坦率說準備要違約了:
"恆大股價也因財務暴雷，今年已下跌71%。
《彭博》報導，恆大正出售上市電動汽車和物業管理部門的股權與資產，並積極尋求新投資者，挹注資金。恆大坦承，部分房地產開發應付款項逾期，導致部分項目停工，目前公司正在與供應商和建築承包商談判以恢復工作，會盡最大的努力按計劃完工。"
前幾天被接連調降評等的新聞或許是傳聞肇因之一？
「9月6日星期一，評級機構穆迪又調降了恆大及其子公司的評級，理由是：“在違約的情況下，恆大債權人獲得賠償的前景不佳”。周二，國際第三大評級機構惠譽緊隨其他評級機構的腳步，也給恆大降了級。自2021年年初以來，恆大股價的下跌幅度超過了75%，恆大的股價及其債券的價值因而跌到了它2015年時的水平，尤其是那些應該在2023年償還的債券。」
骨牌效應。
"惠譽表示，恆大5720億人民幣的貸款為銀行等金融機構持有，但銀行或許對恆大的供應商有間接曝險，這些供應商的商品和服務欠款6670億元人民幣。
惠譽說：「對恆大或其他脆弱開發商曝險較大的小型銀行，可能面臨不良貸款大幅增加，這取決於涉及恆大的信貸事件如何發展。」"
房地產與家庭財富的高度重疊讓整個泡沫破滅的地產業成了燙手山芋。
"Currently, more than three-quarters of household wealth in China is tied up in real estate, and Beijing has a strong incentive to make sure that such wealth doesn’t go down in an exploding bubble. A collapse of Evergrande could be detrimental to property values, which would deal a blow to consumer wealth and in turn lead to a slowdown in consumption and investment, in addition to other consequences. Because the CCP has focused its attention on de-risking the property sector and other developers have done good jobs of reducing their debt burdens so far, it should reduce the effect of an Evergrande collapse. Nonetheless, the firm is so big that this ripple effect is possible."
https://thediplomat.com/2021/09/is-chinas-evergrande-group-too-big-to-fail/
看到這些數字才對影響規模有些具體概念...
"恆大員工達20萬人，在中國數百座城市中有數千個開發項目，間接影響380萬人就業，恆大破產不僅衝擊數百萬購房者，以及大量供應商、建築商的利益，還將重創就業市場，尤其恆大負債涉及超過128家銀行與121家非銀行機構，恆大倒閉也將重創中國金融市場和金融系統的穩定。"
「在更早之前，中共在歷經2014因為限購令等因素造成房價出現明顯跌幅後，還是選擇飲鴆止渴又走上依賴房地產拉動經濟的老路才是今天這個局面的禍首。從2016開始，中共想出的新方法是搞更新類似西方貧民區的棚戶改造，雖然在手上法是更有創意。
這類的棚戶改造是由國家開發銀行領頭，提供進行改造的融資。具體進行的方式是拆除原來居民的棚戶，並以每平方米約3000人民幣的價格給予補償，但這個補償的金額不是直接撥給居民，而是撥到一個第三方託管帳戶。然後在棚戶居民選好要購買哪一棟新的在原址改好的公寓後，帳戶的款項便直接付給開發商。同時購買搬入新公寓的居民還能獲得一個當地的戶口。雖然帶頭貸款的是國開行，但該行也是依靠人民銀行提供的低息融資，從2015年中到2017年底，人民銀行便提供了大概2兆人民幣的貸款給各地這類的項目。各地方政府擁有的商業銀行也跟進提供了大量資金。
換言之，直到貿易戰和美中對抗開始前，是中共自己主動養大這個已經變成怪獸的房地產泡沫來換取光鮮亮麗的短期經濟成長，而不是去進行代價高昂的痛苦改革來調整經濟體質，才造成今天這個無法收拾的局面。」
https://voicettank.org/%E6%81%86%E5%A4%A7%E5%8D%B3%E5%B0%87%E5%B4%A9%E6%BD%B0/
這麼大的危機事件, 即使沒有一整套完整解決方案, 好歹也要表個態吧? 但北京當局到目前為止都是作壁上觀, 好像在等最大尋租利益出現, 比外資更像外人.
“we think it is imperative for the government to provide clear communication on the plan regarding Evergrande and to shore up confidence among home buyers, suppliers and contractors, banks and other nonbank financial institutions,”
今天傳出以海航模式處理的最新傳聞:
"《Asia Markets》報導，中國政府消息人士透露，中國政府正在介入恆大債務危機，恆大有可能被分成三個實體，最終決定或將在幾天內宣布。
報導指出，房地產巨頭有可能轉變為國有企業；根據消息人士透露，這項協議的用意在於保護購買恆大房產的一般民眾，以及恆大財富的投資人，最重要的是防止恆大破產對中國經濟的衝擊，這項重組計畫與恆大5年期債券利息到期日有關。"
不曉得匯豐踩得有多深...
"對於這波中國地產股崩跌，凱爾巴斯在推特上用「banking crisis」是一語雙關，除了銀行因為放款給地產公司而慘遭倒帳的危機之外，從他標記匯豐銀行就暗示著，這些銀行還可能涉嫌非法貸款、超貸給這些地產公司，恐面臨司法上的調查和整肅，是另一種的「banking crisis」。"
【恆大們出列！一天暴跌87％不能再高了 華爾街大佬點名香港這家銀行涉超貸】
出處：信傳媒( https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/29912 )
對匯豐執行長的空虛發言只想翻白眼：
「據報導，匯豐資產管理部門、貝萊德、瑞銀等公司一直是恆大債券的最大持有者。根據《彭博》彙編數據，匯豐約持有2億美元的恆大美元債券。」
WSJ這篇新加坡出的稿被不救派認為是證明:
[ The officials characterized the actions being ordered as “getting ready for the possible storm,” saying that local-level government agencies and state-owned enterprises have been instructed to step in to handle the aftermath only at the last minute should Evergrande fail to manage its affairs in an orderly fashion. ]
汪浩簡單點出恆大債務危機之所以是系統性風險而非單一企業或產業問題的成因：
「中國房地產是中國經濟支柱產業，穩增長必備：拉動GDP三成，貢獻財政四成，創造信用五成，是中國經濟內循環的核心動力。房地產的問題，絕不只是來自房地產，而是中國經濟增長模式、貨幣發行模式、信用創造模式、財政運行模式、國家和社會治理模式等種種問題的集中表現。 隨著人口懸崖和債務大爆發，房地產不斷的金融化，成為債務密集度畸高的行業。從拿地到開發，基本上都是依靠債務－－房企開發貸+居民按揭貸。
中國的債務型經濟增長模式，經過金融深化與金融自由化，已經具備所有金融危機的動因。 中國房地產的高槓桿屬性，銀行放貸失控火上澆油，房價上漲抵押物升值會進一步助推銀行加大放貸，甚至主動說服客戶抵押貸、放槓桿。在世界歷史上，歷次房地產泡沫中銀行業都深陷其中，房地產危機既是金融危機也是經濟危機。」
這篇認為當中國政府意識到投資效益低下後試圖用提高內需拉抬效益, 當投資集中於房市開始過熱後又嘗試以三條紅線等政策降溫, 於是地產開發商龍頭就這麼卡住了:
"Since 2008, it has needed ever more debt to deliver the same increment to economic output. Between 2008 and 2019, total debt—government, household and business—rose from 169% to 306% of gross domestic product, but GDP growth fell from 10% to 6%. Productivity growth adjusted for the expanding stock of buildings, machinery and other capital was 2.6% a year from 2000 to 2010. It has been negative since 2015, a sign of how inefficient much of that investment has been.
A few years ago Beijing recognized this model was unsustainable and has sought in fits and starts to shift to “higher quality” growth more dependent on consumers. That process was bound to be disruptive; indeed, it triggered a disorderly devaluation of the yuan in 2015, but it did succeed in slowing the buildup of debt.
Last year, to tide the economy through the pandemic, credit was loosened again. Yet Chinese officials see soaring housing prices as a threat to financial and social stability so they laid out a three-year timetable for lending to the red-hot property sector to be reined in. Just as the Federal Reserve’s interest-rate increases eventually popped the U.S. housing bubble over a decade ago, those regulatory restrictions, with a lag, popped China’s, said Gene Ma, head of China research at the Institute for International Finance. Evergrande was an early casualty since it is one of the most leveraged developers, he said."
等著看金融業者能雙邊失血支援多久。
"花旗集團估計，至今年底，中國銀行系統約41%資產直接或間接與房地產有關，房價走跌恐引發銀行資產的連鎖反應。中國銀行提供給開發商及購屋者的未償付貸款估計達50兆人民幣（215.27兆台幣）。"
"知情人士披露，官員要求銀行不可全面切斷對開發商的融資，應持續對營建中的計畫提供支持，並批准購買預售屋者的抵押貸款。"
嘆氣: 外溢效應在吸納中國資金最多的新加坡已經有些苗頭了...
"Singapore has drawn dozens of property-trust listings over the past two decades, and has become the biggest Asian market for REITs outside of Japan. The vehicles together account for 12% of Singapore’s total stock-market capitalization. The recent declines in U.S. property valuations and stock prices are shaping up to be a test of the market’s resilience. Most China-focused REITs haven’t reported such declines—but analysts say the worry is that the effects of China’s sputtering recovery will start to affect occupancy at malls and industrial parks that some of the trusts hold, and their valuations. "
超有錢的中國人跑去遠一點的新加坡設立家族基金, 普通有錢的中國人則去近一點的香港落腳:
匯豐銀行這類涉足中國太深以致無法自地緣政治風險抽身的代價會越來越大，匯豐持有中國交行股份的帳面價值與市場價值落差在未來可能還要面臨人民幣資產貶值的匯差損失:
"If HSBC impaired the stake, that would hit earnings, according to Costello at Autonomous. A write-down to the level implied by the stock price would cut HSBC’s tangible book value—one of the key measures that investors use to value banks—by 7%, Costello said.
Autonomous的Costello認為，如果滙豐對持有的交行進行減值，將損害盈利。Costello說，如果估值減記到符合交行實際股價的水平，那意味著滙豐的有形帳面價值（投資者用來評估銀行價值的關鍵指標之一）將減少7%。"
半年後的揭曉:
[ Analysts expected a boost of about $1.4 billion from the net release of expected credit losses over the year, but in the fourth quarter, HSBC budgeted a fresh $450 million for likely credit losses, saying those largely reflected “recent developments in China’s commercial real-estate sector.” ]
WSJ這篇也提到了趙君朔提及的飲鴆止渴現在正反噬金融體系:
"Many economists are projecting growth of around 5% in 2022, which would be one of the lowest rates in decades. Some say it could come in lower if the real estate slowdown worsens and becomes more like one that began in 2014, when the market was plagued by falling prices and high inventories.
In the wake of the 2014 housing downturn and the 2008 financial crisis, China unleashed large amounts of stimulus, including cuts in interest rates and ramped-up property and infrastructure investments.
Those responses gave quick jolts to the economy, but saddled China’s financial system with too much debt. They also cultivated a mentality among investors and home buyers that China’s government wouldn’t allow major losses in investments or home values for fear of social unrest.
This time, China has been treading carefully, with more-modest easing steps."
@Perfume 咦，VANGUARD 的 VWO 一直都是美國 ETF 裡中國股票持股數相對完整的，撤出後不知道會不會有變化
@goodrich 不多:
"晨星指出，貝萊德在今年1月至8月間增持3130萬張恆大債券，其價值佔貝萊德亞洲高收益債基金總資產的1%，約1700萬美元（約新台幣4.72億元）。而匯豐銀行截至7月對恆大集團的投資部位猛增40%，瑞銀截至5月為止的投資部位則增加25%。"
"在此之前，中國監管機關目標，主要是包括萬達、安邦、復星和海航等在海外大肆併購的集團，然而，沒想到恆大才是金融體系最薄弱的一環，而且很可能傷害到中國在疫情後的經濟復甦。壓力爆發的關鍵在2020年12月，文件顯示，恆大集團主要境內子公司恆大地產有2057億人民幣的未償還商業票據，成為中國應付票據存續規模最高的房企。"
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3625999